壯大耐心資本是推動科技創新、促進經濟高質量發展的重要舉措。近年來，“耐心資本”成為各方關注的熱詞。支持政策持續出臺，促進各類資本不斷聚集；創新金融制度持續供給，為長錢入市、構建“耐心”生態打下堅實基礎。
壯大耐心資本，讓資金、資本做“時間的朋友”，將為企業成長提供更加扎實有效的金融服務。長錢長投，引領更多資本向培育新質生產力的領域聚集，將促進加快經濟轉型升級、科技創新發展的步伐。
支持政策密集部署 中長期資金入市步伐加快
去年9月到現在，保險資金、各類養老金在A股市場凈買入約2900億元，各類中長期資金所持A股流通市值從14.6萬億元增長到17.8萬億元，增幅達到22%……
推動中長期資金入市，一系列政策部署密集落地。
2024年9月，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，對中長期資金入市作出整體安排。2025年1月，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，加強中長期資金入市政策協同和信息共享，形成工作合力。
中長期增量資金的入市步伐明顯加快。
公募基金注冊發行明顯提速。目前，權益類ETF規模突破3萬億元，公募基金持有A股流通市值規模從2024年初的5.1萬億元增長到6萬億元，增幅達17.4%。
保險資金長期投資試點擴容。目前，保險資金投資股票和權益類基金的金額已經超過4.4萬億元，兩批保險資金長期投資改革試點已達1620億元，后續還將進一步擴大。
社保基金長期投資特征明顯。目前，社保基金持有A股股票市值規模超過1萬億元，其中持股時間5年以上的個股市值占比接近八成，持股時間10年以上的個股市值占比超過一半；養老基金、企業年金和職業年金權益投資比例約為10%。
新工具撬動更多增量資金。中國人民銀行指導證券公司、基金公司開展兩批互換便利操作，金額超過1000億元；超400家上市公司公開披露股票回購增持再貸款信息，貸款額度上限近800億元。
筑牢制度根基 促進資金“長投”資本“長留”
資本的“耐心”，需要對投資回報建立理性預期，也需要穩健的制度保障。構建資金“長投”、資本“長留”的制度環境和市場環境，才能筑牢長錢“蓄水池”。
2024年以來，多部門圍繞新“國九條”，在發行上市、信息披露、公司治理、并購重組、交易退市等全鏈條、各環節部署工作，健全監管制度機制，監管效能得到有力提升，資本市場呈現積極、深刻的變化。
一方面，資本市場嚴把入口關、暢通出口關，提升制度包容性、適應性，提升投資回報水平，投資和融資更加協調的市場生態正加快形成。2024年，全市場分紅達2.4萬億元，創歷史新高；上市公司實施股份回購近1500億元，同樣創出歷史新高。市場的分紅回購金額已遠超IPO、再融資和減持的總規模，滬深300指數股息率達到3.4%，適合中長期投資的產品和工具供給也持續豐富。《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確，允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、年金基金、銀行理財等機構投資者作為戰略投資者參與上市公司定增。
另一方面，資本市場著力培育理性投資、價值投資、長期投資的文化，推動更多秉持長期主義、價值主義的一流投資銀行和投資機構成長壯大。同時嚴打違法、嚴查違規，聚焦市場關切特別是投資者深惡痛絕的財務造假、欺詐發行、操縱市場和內幕交易等嚴重違法違規行為，依法快查嚴懲，維護市場“三公”。
全國政協委員、上海證券交易所總經理蔡建春表示，去年以來，上交所積極推進“三投資”理念落實落地，加強和改進機構投資者服務工作方案，與行業機構加強互動交流，引導長期投資，形成穩定的投資回報。
數據顯示，2024年有關部門共辦理各類案件739件，罰沒款153億元，金額超過上一年兩倍；向公安機關移送案件和線索178件，同比增長51%。
完善制度機制 促進資金資本“耐心”度進一步提升
培育耐心資本，壯大長錢規模，促進中長期資金入市，相關工作仍有積極作為的空間。
各類資金入市規模還將進一步擴大。
證監會主要負責人提出，未來三年，公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。金融監管總局有關負責人表示，鼓勵國有大型保險公司力爭每年新增保費的30%用于投資股市。
“穩步提高中長期資金投資A股的比例，要對公募基金、商業保險資金、養老金等提出具體的投資比例要求。”全國人大代表、清華大學國家金融研究院院長田軒說。
全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長認為，應當積極促進指數化投資高質量發展，引導指數化配置方法成為主流投資方式。
社保基金、企業年金、養老金仍是重要的增量資金來源。“建議持續支持和引導企業年金、個人養老金在監管允許的范圍內不斷提升權益類產品投資比例。”全國政協委員、中信資本董事長張懿宸表示，應當放寬社保基金等長期資金投資私募股權基金的比例限制，研究建立部分績優創投和私募股權投資機構管理部分年金的“白名單制度”。
長周期考核制度將進一步優化。
按照政策部署，社保基金五年以上及年金基金、保險資金三年以上長周期考核機制將全面建立，公募基金三年以上長周期考核比重也將進一步提高。
田軒認為，完善中長期資金三年以上的長周期考核機制，大幅降低當年度經營指標考核權重，能夠促進各類中長期資金如保險資金、養老金等在考核周期內穩定投資，避免短期行為。張懿宸表示，應加快優化相關法律與政策，構建投資管理體系，體系化降低投資風險、保障養老計劃參與人獲得有吸引力的長期投資收益。
我國經濟前景光明，資本市場發展潛力巨大。全國人大代表、全國人大社會建設委員會副主任委員劉偉表示，未來一定會有更多中長期資金投資A股市場，實現保值增值、參與分享中國經濟和資本市場改革發展的成果，助力實體經濟高質量發展。
