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萬邦德(002082)公司董事長、總經理趙守明與董事會秘書劉同科、證券事務代表江建于8月9日接待了申萬宏源(000166)張靜含、長城基金唐項濤的調研。

公司自2017年開始經過三年的時間，由傳統的鋁加工、有色金屬貿易產業轉變為藥品制造、醫療器械為主的醫療大健康產業。

交流問答環節

1.去年公司主要產品銀杏葉滴丸中標湖北19省聯盟帶量采購，降價50%多，對公司影響如何？

答：目前，國內銀杏葉制劑生產企業很多，但是公司銀杏葉滴丸為國內獨家劑型，具備一定的競爭優勢。雖然公司湖北19省聯盟帶量采購中標價格降價53%左右，日均治療費用降低，提高患者的可及性，未中標產品空出的部分市場份額，為公司進一步開拓19省聯盟區域市場提供機遇，同時加大聯盟區域從級別醫院向基層醫院延伸，預計區域銷售數量會有所增加，另外聯盟采購模式的改變，相應的市場推廣費用也會有所下降。

目前公司銀杏葉滴丸銷售以處方藥為主，后續公司進一步開拓OTC市場，以提高OTC市場的銷售收入，目前全國OTC市場銀杏葉制劑市場銷量為8-9億元，公司銀杏葉滴丸僅占2%左右，具有較大的發展空間。目前，公司OTC市場銷售人員50人左右，后續將根據開拓情況擴增銷售隊伍。公司銀杏葉滴丸產品中標19省聯盟帶量采購，不會對制藥板塊產生重大影響。

2.未來藥品板塊如何布局？

答：未來公司醫藥制造板塊將重點中藥產業，聯合研發中藥產品，梳理現有24個中藥產品并開展二次研發，且不排除以收購兼并等方式豐富中藥產品結構。近幾年公司已提前規劃產能，加大制劑廠區和原料藥廠區的建設，未來公司將依托現有原料藥+制劑的生產優勢，進一步開拓原有產品，公司擁有185個批準文號將根據市場情況復產相應品種。

3.公司未來幾年有業績增長點有哪些？

答：首先，公司核心產品之一石杉堿甲相關產品是重點發展品種，其主要用于治療老年癡呆癥、重癥肌無力病癥。根據米內網統計，2021年治療老年癡呆癥用藥市場規模為10.52億元，治療重癥肌無力用藥市場規模為8.87億元。公司石杉堿甲注射劑2021年銷售額為1.1億元左右，為了擴大醫院覆蓋及惠及相關適應癥的廣大患者，公司積極準備申報2022年醫保產品目錄，若能入選醫保目錄，該產品銷量將實現由百萬支到千萬支的增長。此外公司治療老年癡呆領域的在研口服劑石杉堿甲控釋片能夠實現一天給藥1次，提高用藥便捷性，滿足患者用藥需求，該產品目前處于臨床研究階段，未來若能研發成功，將會成為公司石杉堿甲產品另一增長極。其次為間苯三酚注射液產品，根據米內網統計，2021年全國公立醫院間苯三酚注射劑型銷售額約14.2億元。目前全國僅有5家企業擁有間苯三酚注射劑產品批件，公司該產品為全國首家通過一致性評價，公司該產品2021年銷售收入為8600萬左右，2022年一季度已實現收入3600萬元，預計未來幾年將保持較高的增長趨勢。公司將依托現有原料藥+制劑的生產優勢，進一步開拓原有產品，公司擁有185個批準文號將根據市場情況復產相應品種。

4.公司基于什么目的收購康臣藥業？并購資金如何安排？

答：公司本次擬收購康臣藥業29.5%股權事項，是基于公司醫藥大健康產業發展戰略，進一步發展中藥核心業務的需要。康臣藥業的特點產品結構豐富，擁有62個中藥品種，尿毒清顆粒、濕毒清膠囊、正骨水等13個品種為國家中藥保護品種，其主要產品尿毒清顆粒，2021年銷售達13億元左右，占據較高的市場份額。其旗下子公司玉林制藥前身廣西玉林，“中華老字號”企業，擁有獨家品種20個、中藥保護品種12個。萬邦德與康臣藥業均為“2021年度中國中藥企業TOP100排行榜”上榜企業，雙方具備產業協同、優勢互補的合作基礎。2022年一季度末公司資產負債率為36%左右，處于較低水平，融資空間較大，公司將主要通過自有資金、銀行并購貸款籌集本次交易資金，待本次交易完成后，公司將進一步以多渠道融資方式優化資產結構。

關鍵詞： 長城基金 申萬宏源