編者按：在男女傳統(tǒng)的角色分工被打破，更多人尋求性別突破和多元化發(fā)展的今天，“她力量”在職場中已成為一支重要的力量。值此“三八婦女節(jié)”之際，證券時報·券商中國記者走進(jìn)外資銀行、公募基金等金融行業(yè)，與多位業(yè)內(nèi)翹楚進(jìn)行深度對話，呈現(xiàn)聚焦“她力量”的金融機(jī)構(gòu)系列人物專訪。

▲嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān) 常蓁

“一般情況下，家庭的消費(fèi)支出大部分由女性來做決策，因此女性能夠接觸到更多的消費(fèi)品類，對這一板塊上女性的基金經(jīng)理會更敏感，對于產(chǎn)品和商業(yè)模式的理解會更深入。”嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)常蓁這樣說。

(資料圖)

從清華大學(xué)畢業(yè)后，常蓁很“幸運(yùn)”地被公司分配至消費(fèi)板塊的研究條線，在這一長坡厚雪的黃金賽道潛心研究了近8年的時間后正式開始投資生涯。

當(dāng)前常蓁管理著包括嘉實(shí)品質(zhì)回報在內(nèi)的7只基金，共計規(guī)模約103億元。從過往持倉數(shù)據(jù)可以看出，常蓁曾在貴州茅臺上取得了四五倍的收益，山西汾酒在其持倉區(qū)間內(nèi)更是漲超十倍，也在中國中免等個股上斬獲頗豐。

巴菲特說過：女性天生是很好的投資者。常蓁總結(jié)自己的性格時表示，謹(jǐn)慎的性格使其做投資決策傾向于深思熟慮，穩(wěn)重的特點(diǎn)讓她買入和賣出的操作比較少，換手率非常低，且她的持倉周期很長，更多地從長期維度去考量公司，這與巴菲特總結(jié)的女性天然適合投資的“三個特征”不謀而合。

女性視角看待消費(fèi)行業(yè)

能在消費(fèi)板塊中屢次成功掘金，常蓁將其歸因于自己謹(jǐn)慎穩(wěn)重的性格以及更貼近日常生活女性視角。

掃地機(jī)器人就是一個典型的案例。數(shù)年前常蓁就觀察到身邊開始逐漸有人購買這一“新鮮事物”，她自己也買了試用，但起初囿于技術(shù)不成熟，使用多次后就將其束之高閣，成為了擺設(shè)。但她一直在持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品的智能化發(fā)展與迭代，隨著近幾年算法精進(jìn)和使用場景的普及，掃地機(jī)器人能夠愈發(fā)符合用戶需求并將女性從繁重的家務(wù)中解放出來，“當(dāng)產(chǎn)品越來越好，我研判上市公司的業(yè)績能夠到達(dá)爆發(fā)期并建立了相關(guān)公司的倉位，后來取得了不錯的投資收益”。

女性基金經(jīng)理在投資方面有何獨(dú)到的特點(diǎn)？常蓁坦言，女性日常生活中需要留出更多的精力照顧家庭，因此在職場中對于男性而言處于天然弱勢。但正因此，在競爭激烈的投資行業(yè)，能夠擔(dān)任研究員甚至基金經(jīng)理的女性則更顯出類拔萃。其次，常蓁認(rèn)為，女性對于痛苦的忍耐力天然比男性更強(qiáng)，當(dāng)面對不可避免的投資逆境時，女性相對而言會更冷靜一些，也能夠更加獨(dú)立的思考。“這與大眾對女性的刻板印象截然相反，大部分女性基金經(jīng)理很少做情緒化的決策，也極少參與追漲殺跌的操作。”常蓁說。

巴菲特有一句名言：女性天生是很好的投資者。他認(rèn)為相對于男性，女性天然的三個特征非常利于投資：

第一，女性會用更多的時間研究市場；

第二，女性交易頻數(shù)更少，減少了交易中的損失；

第三，女性風(fēng)險偏好更低。

上述三點(diǎn)也正是巴菲特在歷經(jīng)數(shù)十載、穿越牛熊后歸納出的投資金科玉律。常蓁總結(jié)自己的性格時說道，“我是非常謹(jǐn)慎的性格，因此做投資決策傾向于深思熟慮，買入和賣出的操作比較少，換手率非常低；而且我買入的公司持倉周期很長，更多地從長期維度去考量公司，這與我性格有直接關(guān)系，基金經(jīng)理需要找到與自己性格契合的投資方法才能夠自洽。”

家庭是工作的源動力

在談起哪位女性對自己影響最大時，常蓁脫口而出“我的母親”。

據(jù)常蓁介紹，她的母親從小學(xué)習(xí)成績非常優(yōu)異，初中時考到了當(dāng)時北京最好的女校——師大女附中（北京師范大學(xué)附屬實(shí)驗(yàn)中學(xué)前身），但在初中只念了半年就作為知青去云南下鄉(xiāng)勞動了。十年后，在即將恢復(fù)高考前夕邊做農(nóng)活邊自學(xué)，在強(qiáng)者云集的1977屆高考生中脫穎而出考取了大學(xué)。“我母親快70歲了，在經(jīng)歷較為坎坷的人生后還能對生活保持熱愛，從未放棄對新鮮事物的學(xué)習(xí)，希望我老了以后也能如此堅韌與豁達(dá)。”她說。

繁重的工作之余，女性基金經(jīng)理的Work-life balance是無法逃避的話題。但常蓁并不認(rèn)為家庭和工作是兩者對立的，相反能夠形成相輔相成的作用：一方面，家庭是工作的源動力之一，出色的工作業(yè)績能夠讓家庭生活得更好；另一方面，家庭和睦美滿又能促進(jìn)工作更有效率。此外，勤懇的工作態(tài)度對子女的教育也有言傳身教的作用，“能夠給孩子樹立榜樣，讓他看到作為成人是如何通過工作去實(shí)現(xiàn)自己的價值。”

當(dāng)被問及面對壓力時如何應(yīng)對，常蓁常選擇健身、瑜伽或者讀書等方式，完全專注于放空自己。有意思的是，她表示輔導(dǎo)孩子寫作業(yè)也是解壓的過程，“艱難地輔導(dǎo)完功課后，你會覺得投資的壓力都變成了小事。”

未來市場重點(diǎn)關(guān)注三個方向

常蓁對基金行業(yè)的熱愛溢于言表，她認(rèn)為，投資是認(rèn)識世界的重要通道，促使自己不斷地研究和分析不同行業(yè)的公司、產(chǎn)業(yè)趨勢以及宏觀背景等。而投資業(yè)績就是認(rèn)知變現(xiàn)的過程，這樣的工作更易獲得滿足感與成就感。

此外，通過投資能夠有機(jī)會接觸各個行業(yè)里最優(yōu)秀的企業(yè)家，也能尋找并陪伴優(yōu)秀企業(yè)一同成長，并見證著時代的變化與進(jìn)步。

常蓁介紹自己的投資策略時表示，“我選擇優(yōu)質(zhì)的公司最重要的一點(diǎn)是看核心競爭力，而且這份競爭力要可持續(xù)。所以我的持倉幾乎都是在生產(chǎn)經(jīng)營中已經(jīng)證明了自己的公司，多數(shù)是行業(yè)中占據(jù)穩(wěn)固地位的龍頭……我不要求公司短時間內(nèi)成長性很強(qiáng)，但是我希望我持倉的公司能夠一直成長。”

疫情已逐漸消散，接下來該如何厘清投資思路？常蓁表示，將重點(diǎn)關(guān)注三大方向：

首先是疫情結(jié)束后恢復(fù)彈性較大的行業(yè)，例如餐飲與運(yùn)動服飾等，這類主營業(yè)務(wù)為線下消費(fèi)的行業(yè)，后續(xù)會迎來業(yè)績方面強(qiáng)有力的反彈，季度同比、環(huán)比增速也會較為樂觀，但這類公司需要關(guān)注短期博弈的波動。

其次是在疫情期間得到行業(yè)重塑的公司。常蓁表示，此前疫情對部分行業(yè)的供需關(guān)系以及競爭格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，最直觀的便是酒店行業(yè)，頭部化趨勢十分明顯。她介紹，在旅游行業(yè)不景氣的時期，不少酒店選擇了歇業(yè)以求減少虧損。但部分連鎖酒店卻選擇逆勢擴(kuò)張，并選擇開張利潤率更高的高端品牌，因此這些公司在后疫情時代享有的不僅是占有率的提升，高端化占比也在提升。此外，酒店的整體供給減少之后，疊加出行需求恢復(fù)，導(dǎo)致近期住宿的房費(fèi)價格漲了很多，這類連鎖酒店龍頭的業(yè)績增長會很強(qiáng)勁，這種類型的行業(yè)投資前景也十分清晰。

第三類就是以白酒為代表的優(yōu)質(zhì)公司，這類“好公司”在過去幾年業(yè)績和估值都受到了疫情的影響，但現(xiàn)在已經(jīng)逐漸重新步入正軌。

站在當(dāng)下時點(diǎn)，常蓁研判后期股市走勢時認(rèn)為，從基本面的角度上，當(dāng)前A股整體估值處于低位，且經(jīng)濟(jì)處于疫后復(fù)蘇的階段，理論上看，今年是獲得正收益概率比較大的一年。

校對：李凌鋒

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