近日，宏工科技回復第二輪審核問詢函，回復了關于發行人下游市場趨勢及核心競爭能力，實控人穩定性、存貨等問題。此次IPO公司擬登陸創業板募資5.32億元，保薦機構為中信證券。

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離婚夫妻攜手闖A股

據了解，宏工科技主要從事以粉料、粒料、液料及漿料處理為主的物料自動化處理產線及設備的研發、生產和銷售，為鋰電池、精細化工、橡膠塑料、食品醫藥等下游行業提供一站式的物料綜合處理解決方案，主要客戶包括寧德時代、比亞迪、中創新航、蜂巢能源、億緯鋰能、華友鈷業、容百科技、杉杉股份等企業。

招股書顯示，宏工科技董事長羅才華、董事何進為共同實控人，二人分別直接持有公司56.44%與17.64%的股份，并通過贛州博懷間接持有公司4.04%的股份，合計控制公司78.12%的表決權。

不過值得注意的是，羅才華、何進曾是一對夫妻，不過已于2019年7月解除婚姻關系。

申報材料顯示，實際控制人羅才華、何進于2019年6月雙方簽署《離婚協議書》及《一致行動協議》。二人約定一致行動的期限為自協議簽署之日至公司首次公開發行并上市后三十六個月。如雙方于一致行動期限截止之前并未就一致行動關系的解除另行達成協議，一致行動期限自動延長五年。

雖然雙方離婚了但公司的經營依舊捆綁在一起，如共同為公司提供擔保。

業績增長但質量并不高，“問題”項目增多

2020年-2022年（以下簡稱報告期），宏工科技分別實現營收3.32億元、5.79億元、21.78億元；對應的凈利潤分別為6574.34萬元、4993.5萬元和2.97億元。

不過，隨著業績漂亮增長的同時，宏工科技的應收賬款逐年走高，報告期各期末賬面價值分別為1.17億元、2.05億元和6.94億元。

隨著應收賬款的大幅增加，與其相關的壞賬準備金增長也較明顯。報告期各期末，公司應收賬款壞賬準備分別為1721.90萬元、2900.34萬元和6281.27萬元。

此外，報告期各期，宏工科技的經營活動現金流量凈額分別為638.45萬元、12671.76萬元和-5336.80萬元，現金流由凈流入變為凈流出。

值得注意的是，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為16503.51萬元、40278.52萬元和146675.63萬元，占流動資產的比例分別為37.58%、36.83%和49.97%。公司存貨主要為原材料、在產品和發出商品，其中發出商品占比較大，報告期各期末發出商品占存貨的比例分別為69.58%、44.19%和77.35%。

也因此宏工科技收到了深交所的問詢，要求“說明各期暫停、中止或終止的項目及客戶名稱、合同總金額、預收金額、存貨余額、相關項目的后續處置方式、存貨跌價準備計提的充分性”等問題。

宏工科技最新的回復顯示，報告期內公司共錄得22個“問題”項目，即“中止、終止、暫停”。其中，2022年度15個，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH上料攪拌系統、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統等；2021年5個，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH上料攪拌系統、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統等；2020年2個，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH上料攪拌系統、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統。

資產負債率遠高同行，4成募資用來補流

宏工科技成立之初系從精細化工、食品醫藥等行業的物料自動化處理設備起步，于2016年進入鋰電行業，從2018年開始，逐步與寧德時代等目前主要客戶建立正式合作關系。

報告期各期，鋰電池行業是宏工科技最主要的主營業務收入來源，占主營業務收入的比重分別為81.71％、71.99％和90.85％。

另外，公司合并口徑前五大客戶收入占當期營業收入的比例分別為57.42%、44.88%和58.06%，總體客戶集中度較高。

不過鋰電池行業具有初始投資大、使用壽命長的特點。如果公司不能繼續獲得主要客戶的訂單，它將面臨未來盈利能力下降的風險。

報告期內，宏工科技的資產負債率分別為70.32%、83.87%、85.03%。而同期同行業可比公司均值卻僅有49.25％（2020年）和61.45％（2021年），宏工科技的資產負債率超同行均值約20個百分點。其中，短期借款分別為0.4億元、0.38億元、1.53億元。

這主要的原因是公司目前的快速發展及產品研發、生產運營及規模化發展均需要資金的支持。但是公司目前資產負債率偏高，融資主要依賴于銀行借款，融資渠道單一，一定程度上限制了公司未來的跨越式發展。

宏工科技此次IPO將募資5.3202億元，其中2億元將用于補充流動資金，占比近40%。

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