阿根廷，這個(gè)誕生了馬拉多納、梅西等知名足球運(yùn)動(dòng)員的拉美大國(guó)，現(xiàn)在卻深陷高通脹、外匯流失的困局。

(相關(guān)資料圖)

近日，阿根廷政府公布的最新數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)2023年4月的通貨膨脹率為8.4%，創(chuàng)造了本屆政府執(zhí)政以來的單月最大增幅；今年以來，累計(jì)通脹率為32%；同時(shí)，過去12個(gè)月累計(jì)通脹率達(dá)108.8%。

為了緩解通脹，近期阿根廷央行宣布將基準(zhǔn)利率提升6個(gè)百分點(diǎn)至97%。此外，政府還公布了多項(xiàng)措施，包括對(duì)匯市實(shí)施更多干預(yù)、加大實(shí)施本幣貶值計(jì)劃以及加快與債權(quán)人協(xié)商等。

失速的通脹率

根據(jù)阿根廷國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（INDEC）數(shù)據(jù)，漲幅最大的是“服裝和鞋類”部分，達(dá)到10.8%。緊隨其后的是“食品和非酒精飲料”，達(dá)10.1%，其中蔬菜、塊莖和豆類、牛奶、乳制品和雞蛋、糖、糖果、巧克力、糖果以及肉類和衍生品的價(jià)格均達(dá)到頂峰?！安蛷d和酒店”業(yè)價(jià)格上漲了9.9%。

分區(qū)域來看，布宜諾斯艾利斯大區(qū)的通貨膨脹率最高，達(dá)到8.6%，遠(yuǎn)高于此前分析師預(yù)測(cè)的7.5%。

通脹的升高意味著貨幣的購買能力越來越弱，面對(duì)不斷高漲的生活成本，當(dāng)?shù)厝艘部偨Y(jié)出了自己的“生存技巧”。

比如，許多阿根廷人會(huì)提前“囤貨”一次性購買大量商品；加入“易物俱樂部”，用閑置物品換取牛奶、面包等生活必需品；更有甚者，選擇在“閑錢”失去價(jià)值前，盡可能地多花錢。

商家也“貼心”地推出了免息分期付款服務(wù)，還款期限通常在3個(gè)月或者更長(zhǎng)。也有居民對(duì)阿根廷比索失去了信心，選擇將手頭多余的比索兌換成美元。

對(duì)于阿根廷人來說，經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩并不陌生，在過去幾十年中，阿根廷已經(jīng)經(jīng)歷了多次金融危機(jī)，在大多數(shù)情況下，阿根廷人也只能選擇“勒緊褲腰帶”。

根據(jù)INDEC的數(shù)據(jù)，至少40%的人口處于貧困之中，在15歲以下的兒童中，這一數(shù)據(jù)達(dá)到了54%。

“如此高的通脹將給阿根廷經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行帶來嚴(yán)重混亂，引發(fā)金融體系的紊亂與貨幣信用的急劇惡化。”IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

目前，這一惡果最直觀的體現(xiàn)就是阿根廷比索的暴跌。

盡管政府承諾不會(huì)發(fā)生貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，阿根廷比索也難掩頹勢(shì)。目前，美元對(duì)阿根廷比索的匯率已經(jīng)躍升至230.54的高點(diǎn)，并仍有攀升趨勢(shì)。過去12個(gè)月里，這一匯率已經(jīng)飆升96%以上，時(shí)間拉長(zhǎng)至過去5年，這一數(shù)據(jù)則為900%。

政府并非沒有作出努力，但凍結(jié)價(jià)格、外匯管制和多種匯率的非常規(guī)策略均未能減輕比索的壓力。此外，創(chuàng)紀(jì)錄的干旱天氣也讓這個(gè)農(nóng)業(yè)出口國(guó)的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。據(jù)估計(jì)，干旱可能使阿根廷損失高達(dá)190億美元的出口份額。

今年還是阿根廷的“大選之年”，如何控制通脹注定是一個(gè)關(guān)鍵議題，但難言樂觀的經(jīng)濟(jì)前景也讓候選人對(duì)大選望而卻步?，F(xiàn)任總統(tǒng)費(fèi)爾南德斯已明確表示不會(huì)尋求連任。

超發(fā)貨幣惹的禍？

擁有肥沃的土壤，豐富的天然氣、鹽湖鋰資源，甚至一度是最接近發(fā)達(dá)國(guó)家人均GDP水平的新興市場(chǎng)國(guó)家。阿根廷何以走到如此地步？

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院拉丁美洲研究所阿根廷研究中心秘書長(zhǎng)林華認(rèn)為，阿根廷經(jīng)濟(jì)問題的根源在于其自身的脆弱性和結(jié)構(gòu)性矛盾十分明顯，阿根廷經(jīng)濟(jì)對(duì)外依賴性太強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)模式單一，主要靠大宗出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，所以受國(guó)際市場(chǎng)的影響比較大。而吸引來的外資也大多是一些國(guó)際流動(dòng)資本，為追逐短期利益而來，由此導(dǎo)致國(guó)內(nèi)投資嚴(yán)重不足，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不足，就只能依靠出口，但又屬于資源型出口，一旦遭遇自然災(zāi)害，就會(huì)有一系列的連鎖反應(yīng)。

而如此之高的通脹率，也與政府超發(fā)貨幣脫不開關(guān)系。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，阿根廷的通脹率如此之高，主要是多種因素綜合影響，包括政府過度印鈔、財(cái)政赤字、外債高企、經(jīng)濟(jì)衰退等。

柏文喜進(jìn)一步指出，通貨膨脹說到底還是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，無論直接原因是輸入型通脹、成本推動(dòng)型通脹，還是財(cái)政赤字貨幣化的產(chǎn)物，貨幣超發(fā)都是根本。而阿根廷的通脹率如此之高，更是由于其央行過度超經(jīng)濟(jì)發(fā)鈔以支持政府財(cái)政大量透支所造成的。

究其更深層次的原因，或許與阿根廷高企的國(guó)內(nèi)國(guó)際債務(wù)有關(guān)。

上世紀(jì)70年代以來，阿根廷貿(mào)易赤字問題十分嚴(yán)重，不得不大量舉債，導(dǎo)致國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量嚴(yán)重下滑。而其財(cái)政的收入又無法抵償國(guó)家債務(wù)本金甚至利息，只能靠?jī)?nèi)部的債務(wù)貨幣化來解燃眉之急。債務(wù)貨幣化導(dǎo)致本幣貶值，本幣貶值加速導(dǎo)致匯率失守，匯市問題進(jìn)一步加劇外債問題，反過來又進(jìn)一步導(dǎo)致阿根廷本幣進(jìn)一步貶值，最終形成惡性循環(huán)。

獨(dú)立國(guó)際策略研究員陳佳指出，阿根廷被迫采取債務(wù)貨幣化策略的背后，是阿根廷實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能的幾乎停滯。“阿根廷工業(yè)化失敗是阿根廷財(cái)政問題的最核心根源，單靠農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品出口來穩(wěn)定大國(guó)財(cái)政、稅收和匯率在當(dāng)代全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件下是不大現(xiàn)實(shí)的”。

國(guó)家或破產(chǎn)

日前，阿根廷央行宣布將基本利率上調(diào)6個(gè)百分點(diǎn)至97%，以對(duì)抗通脹飆升。但這一貨幣政策所能起到的效果微乎其微。

張雪峰對(duì)記者表示，“阿根廷央行的貨幣政策已經(jīng)失效，需要采取更加深入的結(jié)構(gòu)性改革來解決經(jīng)濟(jì)問題。”

柏文喜也認(rèn)為，央行這一舉措如果不配合以對(duì)貨幣發(fā)行量的有效控制，實(shí)際上很難緩解通脹。

除通脹之外，債務(wù)問題也是懸在阿根廷頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。

早在2020年4月，阿根廷政府就發(fā)布公告稱，新冠疫情的蔓延對(duì)經(jīng)濟(jì)造成重挫，阿根廷政府償還到期美元債務(wù)變得困難，因此阿根廷政府決定，將總額約100億美元的公共債務(wù)推遲至2021年償還，隨后便開始了漫長(zhǎng)的債務(wù)重組談判。

根據(jù)總部位于布宜諾斯艾利斯的咨詢公司1816 Economia&Estrategia本月初發(fā)布的一則報(bào)告，阿根廷已經(jīng)用完了所有流動(dòng)的國(guó)際儲(chǔ)備。

“從技術(shù)上講，阿根廷現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備總額不到340億美元，但大部分被鎖在流動(dòng)性較差的資產(chǎn)中，比如黃金、與中國(guó)和國(guó)際清算銀行的信貸互換額度以及阿根廷人儲(chǔ)蓄賬戶中的美元?！?/p>

這對(duì)一個(gè)需要隨時(shí)可以花錢的國(guó)家來說是個(gè)問題。上述報(bào)告顯示，阿根廷的外幣負(fù)債已經(jīng)超過總儲(chǔ)備約10億美元，這是自本世紀(jì)初該國(guó)被經(jīng)濟(jì)危機(jī)困擾以來最糟糕的比率。

Oppenheimer&Co.的董事總經(jīng)理費(fèi)爾南多·洛薩達(dá)(Fernando Losada)表示，“較少的儲(chǔ)備導(dǎo)致對(duì)匯率的更大壓力，這反過來又導(dǎo)致對(duì)通貨膨脹的更大壓力?！?/p>

德國(guó)《明鏡》周刊去年的一則報(bào)道顯示，自2000年以來，阿根廷已經(jīng)破產(chǎn)過兩次：2001年，阿根廷的國(guó)家債務(wù)上升到令人難以置信的1600億美元，同年12月，阿根廷政府宣布國(guó)家破產(chǎn)；2014年，阿根廷再度破產(chǎn)。

對(duì)國(guó)際社會(huì)來說，人們擔(dān)心，阿根廷會(huì)不會(huì)步斯里蘭卡后塵，面臨債務(wù)違約甚至國(guó)家破產(chǎn)。

對(duì)此，張雪峰認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備減少將導(dǎo)致阿根廷難以償還外債，進(jìn)而危及政府財(cái)政。阿根廷還面臨著經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)率上升、社會(huì)不穩(wěn)定等多重風(fēng)險(xiǎn)。雖然國(guó)家破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)存在，但政府可以采取措施來避免這種情況的發(fā)生，比如尋求國(guó)際援助、加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性改革等。

柏文喜對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，外匯儲(chǔ)備減少也正在危及政府財(cái)政，阿根廷確實(shí)會(huì)有因外匯儲(chǔ)備缺乏而失去償債能力和再借款能力，進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)家破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。由此自然也會(huì)引發(fā)阿根廷貨幣崩潰，以及全面的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

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