21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者李域 深圳報道

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盡管上證指數(shù)近期震蕩下行，兩市成交量持續(xù)萎縮，但有一類基金產(chǎn)品卻逆勢吸金，規(guī)模創(chuàng)出新高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，今年以來ETF總規(guī)模逐月走高，資金凈流入量近700億元，目前總規(guī)模已達(dá)1.69萬億元，創(chuàng)出歷史新高。

在資金加速入場同時，個人投資者迅速涌入市場，成為新發(fā)股票ETF基金的認(rèn)購主力軍，多只新發(fā)產(chǎn)品中，個人投資者占比高達(dá)90%以上。

深交所基金管理部高級經(jīng)理王夕子表示，ETF產(chǎn)品有廣大投資者參與，同時，近幾年ETF市場呈現(xiàn)新的投資交易特征，ETF市場規(guī)模和個人投資者比例均快速發(fā)展。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，在市場情緒不高的環(huán)境下，有部分基金公司將ETF的發(fā)行和持營工作列為今年的重中之重。但是，從ETF的整體情況來看，市場已經(jīng)呈現(xiàn)出頭部集中現(xiàn)象，前十家管理人市場份額為78％。

“核心寬基是頭部管理人位次競爭的必爭之地。”國泰君安分析師廖靜池認(rèn)為，ETF市場競爭格局尤其是頭部基金管理人的競爭格局趨于穩(wěn)定，同時頭部基金管理人的合計管理規(guī)模市占率穩(wěn)步提升，這意味著中小基金管理公司的進(jìn)入通道逐漸縮窄。

更為突出的現(xiàn)象是，新發(fā)股票型ETF集體陷入份額縮水怪圈。近一年內(nèi)成立的ETF超八成出現(xiàn)份額縮水，縮水五成以上的比比皆是。

那么被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“貴族游戲”的ETF市場中，排名靠后的基金管理人規(guī)模將如何實現(xiàn)彎道超車？相同賽道ETF又將如何持營？

ETF基金公司管理規(guī)模前二十 （數(shù)據(jù)來源：Wind，日期截至2023年5月23日)

逆市吸金近700億

今年以來，ETF成投資新寵，市場資金持續(xù)凈流入。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，年內(nèi)ETF份額增加1998.77億份，較年初增長13.82%，達(dá)到1.65萬億份。其中，份額增加最多的為股票型ETF，增加1192.44億份，其次是跨境ETF，增加590.74億份。

目前，ETF總規(guī)模已達(dá)1.69萬億元，創(chuàng)出歷史新高。

持續(xù)增長的規(guī)模意味著，ETF在國內(nèi)市場逐步成熟，同時被更多的投資者所接納并參與，越來越多的場外資金在積極借道ETF產(chǎn)品入市。

有公募基金人士認(rèn)為，A股市場實施全面注冊制后，投資標(biāo)的的擴(kuò)容提升了投資難度，而ETF作為優(yōu)中選優(yōu)、打包一籃子指數(shù)成分股的結(jié)構(gòu)化投資利器，加之費用低廉、運(yùn)作透明等優(yōu)勢，因此獲得資金的高度青睞。

“ETF類型豐富多樣,可以全方位滿足機(jī)構(gòu)投資人的多元布局需求。”在廣州某私募人士看來,ETF是獲得貝塔收益最經(jīng)濟(jì)的方式。

市場上，多家基金公司都在布局豐富的ETF產(chǎn)品線。天弘基金相關(guān)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，當(dāng)前發(fā)行中的有天弘中證工業(yè)有色金屬主題指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金，已批待發(fā)的有天弘中證機(jī)器人交易型開放式指數(shù)證券投資基金發(fā)起式聯(lián)接基金、天弘國證綠色電力指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金。

從熱門ETF年內(nèi)份額波動來看，華夏上證科創(chuàng)板50ETF在最近半年增加份額最多，達(dá)到173.02億份，同期華寶中證醫(yī)療ETF、國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF和易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF增加了超過100億份。

此前，證監(jiān)會宣布啟動科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市工作。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出將完善科創(chuàng)板配套產(chǎn)品體系，在價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理、完善市場多空平衡機(jī)制等方面發(fā)揮重要作用，而相關(guān)ETF的容量、流動性、穩(wěn)定性也會隨之提升。

在多位公募基金人士看來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回暖，A股中長期投資價值較為突出，而ETF作為分散投資的最佳利器，亦獲得資金的追捧。

民生加銀基金認(rèn)為，一季報披露結(jié)束，很多行業(yè)出現(xiàn)業(yè)績拐點，整體盈利增速或?qū)⒂型麜氐缴闲兄芷凇鴥?nèi)增量資金溫和流入，個人投資者和量化公私募交投活躍。5月中由于有一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和一季報情況，市場對于各行業(yè)訂單和排產(chǎn)情況基本掌握，關(guān)注景氣改善斜率較大的方向。

個人投資者成新基主力

值得關(guān)注的是，個人投資者成為了近期新發(fā)權(quán)益ETF的主力軍。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來，有多只新成立的股票ETF上市前披露的個人投資者平均占比超過90%，成為新發(fā)權(quán)益ETF的認(rèn)購主力。

其中，今年的新發(fā)ETF包括南方基金旗下的電力ETF指數(shù)基金、中證消費ETF，西藏東財基金旗下的創(chuàng)新藥ETF滬深港和博時基金旗下的主要消費ETF上市前個人投資者占比均超過95%。

有公募人士表示，ETF投資者大部分由股民轉(zhuǎn)化而來，這些個人投資者也認(rèn)識到ETF持有一籃子股票，勝率大概率更高，相對于個股來說，也能更好地分散風(fēng)險。

事實上，有“機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)向標(biāo)”著稱的ETF市場正在發(fā)生變化。

據(jù)《ETF投資交易白皮書（2022年）》顯示，在持有人結(jié)構(gòu)上，穿透聯(lián)接基金的持有結(jié)構(gòu)進(jìn)行計算，個人投資者持有ETF比例逐漸增加。

從ETF場內(nèi)外持有規(guī)模來看，截至2022年底，個人投資者持有規(guī)模8083.58億元，占比49.95%，較2021年同期增加0.85個百分點。其中，個人投資者持有非貨幣ETF規(guī)模合計7620.91億元，占非貨幣ETF總規(guī)模的56.70%，較2018年提升15.76個百分點。

從持有方式來看，個人投資者更傾向于直接持有ETF，且直接持有ETF的意愿有所增強(qiáng)，截至2022年底，個人投資者直接持有ETF規(guī)模5353.35億元，占個人投資者持有ETF總規(guī)模的66.23%，較2021年增加2.62個百分點。

八成產(chǎn)品上市后縮水

近一年來，新發(fā)股票型ETF集體遭遇了份額縮水怪圈。

Wind統(tǒng)計顯示，截至5月23日，近一年以來合計有132只ETF成立并上市。其中104只份額出現(xiàn)不同程度縮水，占比達(dá)79%，其中絕大多數(shù)是股票型ETF。

今年新成立的股票型ETF中，匯添富基金旗下的有色50ETF最新規(guī)模為4.3億元，較發(fā)行時總規(guī)模的11億元縮水比例高達(dá)62%。

興銀基金旗下的香港科技ETF也是如此，1月31日成立時規(guī)模為4.5億元，最新規(guī)模為3.03億元，不到4個月時間縮水了32%。

在近一年成立的產(chǎn)品中，在持續(xù)的規(guī)模縮水中，銀華基金旗下的電力指數(shù)ETF、國泰基金旗下的礦業(yè)ETF等11只產(chǎn)品更是已經(jīng)跌破了5000萬元的清盤“紅線”。

還有，華寶基金綠色能源ETF、中金基金中金科技先鋒ETF等多只ETF徘徊在“紅線”附近。

有公募人士表示，基金成立后份額出現(xiàn)縮水，主要有兩方面原因，一是部分股票型ETF多選擇在主題行業(yè)指數(shù)高位時發(fā)行，但基金成立后，市場環(huán)境發(fā)生變化，持有人因此迅速出逃。

另一方面是，一是與其他類型基金產(chǎn)品相比，ETF馬太效應(yīng)更明顯，同一主題產(chǎn)品中，流動性好、規(guī)模偏大的場內(nèi)基金會吸引更多資金，同類的其他產(chǎn)品份額會不斷縮小。

在激烈的市場競爭中，ETF產(chǎn)品的持營尤為受市場關(guān)注，在ETF持營破局上，平安基金表示，成熟產(chǎn)品持續(xù)投入資源在券商渠道端、互聯(lián)網(wǎng)平臺、股民社區(qū)端做成熟產(chǎn)品的運(yùn)維營銷工作；有一定規(guī)模、成立時間較久但交易不活躍的產(chǎn)品，希望通過聯(lián)合特定券商做共同集中持營，做二次激活產(chǎn)品的嘗試；對規(guī)模較小，有一定前景的品種，采取持續(xù)投入，通過場內(nèi)和場外共同發(fā)力維持產(chǎn)品，待機(jī)再啟動進(jìn)一步營銷。

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