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食品飲料板塊4月份到6月份一路走弱，消費力弱的現實逐步達成一致預期，市場對經濟改善的預期也一路走低。目前基本面還未見明顯好轉，而預期也未見抓手，整體消費呈現較為低迷狀態，經濟活動頻次的下降及支柱產業低迷影響商務消費需求；經過疫情磨損后，消費力下降明顯，個人消費降級現象頻頻發生。整體來說，一季度股價體現基本面的預期變化，隨著時間推移，弱現實和悲觀預期逐步形成共識，股價也逐步反映。進入三季度，我們需要關注板塊的幾點變化：一是刺激政策預期，二季度市場已經達成經濟恢復弱的共識，上層也能從數據中去感知，在經濟持續走弱的背景下，刺激政策推出越值得期待，預期7月底前可能會有相關政策推出，政策力度可能會影響市場對經濟復蘇的預期。二是三季度是板塊的小旺季，啤酒的旺季和白酒在季度末的中秋國慶備貨，若經濟預期有所改善，今年在疫情放開的背景下，旺季的表現仍然可以期待。三是三季度可能是企業業績預期的分水嶺，作為啤酒、白酒等旺季季度，能否在旺季去保證任務完成度，決定了全年的業績確定性。因此白酒行業而言，對于旺季前能夠做好價格管理和庫存管理的公司，旺季更有機會去實現放量，這需要進行階段性跟蹤去動態分析企業的旺季預期表現。最后，板塊整個二季度持續承壓，市場預期已至低點，一旦經濟在預期政策刺激下有所反應，市場預期改變會帶來較大的彈性空間，估值也經過二季度回調跌至較為合理位置，需多關注估值已跌至絕對低位的優質公司。我們認為目前板塊經過二季度的持續回調，預期已至低位，經濟弱的現實已達成預期，基本面還未見明顯改善且預期未見抓手情況下，還需以左側視角去看待板塊，經濟復蘇仍然會是確定性趨勢，后續無論刺激政策出臺還是經濟內生恢復走向正軌，板塊都會有較大彈性，對估值跌至低位的優質標的需加大關注，其中需要重點關注的板塊有：

一、白酒板塊仍然是經濟復蘇主線最需關注的板塊，良好的商業模式和經濟強相關會在經濟復蘇預期改善時帶來較大彈性，資金也更加青睞，左側高勝率板塊，三季度即將進入白酒中秋國慶旺季，價格和庫存表現較優的企業仍然有超預期表現機會，需動態關注板塊內優秀公司超跌機會，相對來說，業績確定性更強的公司更容易得到市場認可，同時也需加強關注板塊內自下而上的阿爾法機會。

二、啤酒板塊三季度是消費旺季，餐飲、夜場等現飲渠道在今年全面放開背景下會恢復明顯，一定程度能夠帶動產品結構持續向上，噸價表現可能超預期，龍頭銷量預期有所承壓，若因此導致超跌可加強關注。

三、關注飲料食品板塊里相對勢能向上的標的，如借助零食專營渠道享受放量紅利期的上游零食廠商；行業仍保持較高增速發展期的功能飲料和雞尾酒等；相關優質標的若出現超跌機會，需要重視。總而言之，板塊已調整較長時間，預期低位，估值也接近低位，一旦預期修復，后期仍有較大彈性，三季度需動態觀察，加強超跌標的的關注，加強對板塊的重視。

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本文來源：財經報道網

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