本文來源：時代財經 作者：李益文

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8月1日，中國人民銀行、國家外匯管理局召開2023年下半年工作會議。會議總結上半年工作，分析當前形勢，部署下一階段工作。

會議肯定了2023年以來，中國人民銀行、國家外匯管理局在精準有力實施穩健的貨幣政策，有效防控金融風險，持續深化金融改革，切實改進金融服務，全面加強黨的建設，各方面工作取得新成績。對于下半年的工作部署，會議指出，中國人民銀行、國家外匯管理局要精準有力實施宏觀調控，加強逆周期調節和政策儲備，扎實推動經濟高質量發展。

貨幣政策方面，會議要求，下半年要繼續精準有力實施穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕。會議還提到，要繼續深化利率市場化改革，促進企業綜合融資成本和居民信貸利率穩中有降，切實優化民營企業融資環境。

“意味著貨幣政策從前期以結構性為主轉向寬松。”8月1日晚，中國首席經濟學家論壇研究院副院長林采宜向時代財經分析，貨幣政策如繩子，收緊效應很明顯，寬松之后，有多大作用，取決實體經濟的貨幣乘數效應，而貨幣乘數和信心、預期相關。

“但從目前的經濟形勢來看，僅靠寬松的貨幣政策或難拉動經濟。”林采宜表示，近段時間來，M2(廣義貨幣供應量)不斷增高，但實體投資并未出現與之匹配的增加，此外，存款也在不斷增加，這意味著貨幣可能在金融機構空轉。

數據顯示，自2022年5月以來，我國M2始終保持11%-13%之間的同比增長，而投資端呈現萎靡態勢。今年4月，城鎮固定資產投資同比減少了17.41%，5月同比減少了21.15%，6月同比減少了17.06%。中國人民銀行發布《2023年上半年金融統計數據報告》顯示，上半年人民幣存款增加20.1萬億元，同比多增1.3萬億元。值得注意的是，6月城鎮固定資產投資環比增長了31.37%。國家統計顯示，上半年，全國固定資產投資（不含農戶）243113億元，同比增長3.8%。其中，基礎設施投資增長7.2%。存款方面，6月份，人民幣存款同比少增1.12萬億元。

“但寬松的貨幣政策仍是必要的。”林采宜認為，未來有可能出現配套的制度性改革，配合其拉動經濟。

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除貨幣政策外，會議還對房地產方面作出了部署。會議提出，支持房地產市場平穩健康發展。落實好“金融16條”，延長保交樓貸款支持計劃實施期限，保持房地產融資平穩有序，加大對住房租賃、城中村改造、保障性住房建設等金融支持力度。因城施策精準實施差別化住房信貸政策，繼續引導個人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率。

易居研究院研究總監嚴躍進在接受時代財經采訪時表示，對行業的整體思路不變，基本延續了上半年的政策。再次提及“引導個人住房貸款利率和首付比例下行”，說明降首付降房貸依然是下半年刺激購房方面的重要政策，也意味著此類政策繼續落實的空間依然很大。

時代財經注意到，此前7月14日，國新辦發布會上，央行明確，支持和鼓勵商業銀行與借款人自主協商變更合同約定，或者是新發放貸款置換原來的存量貸款。隨后，市場方面多有此類相關消息傳出。

對此，嚴躍進表示，此次會議將表述由“支持和鼓勵”變為“指導”，這就意味著政策改革或進入到實操層面，也意味著一些銀行在實操中可能有困惑，需要央行來定調。對于未來，從購房者來說，每個月月供可以減少，真正實現減負。

會議還提出，加強和改善外匯政策供給，維護外匯市場穩定運行。要密切關注跨境資金波動情況，加強宏觀審慎管理和預期引導，維護外匯市場健康秩序，高壓打擊地下錢莊、跨境賭博等違法違規活動，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲告訴時代財經，今年以來 ，受海外囤積人民幣、國內經濟等因素的影響，人民幣貶值壓力加大，此外，市場上部分主體持續看空人民幣，也對我國外匯安全造成了不小壓力。此種情況下，央行和外匯局的工作會議強調外匯市場保持穩定，保障外匯儲備資產安全極為及時。

事實上，今年以來，人民幣對美元匯率先漲后跌。1月收復6.70關口后震蕩回落，隨后保持在6.8、6.9區間徘徊前行，但從5月至今出現了一波明顯跌勢，也使得人民幣匯率再次落入7區間，并一度接近7.3。

隨后，中國外匯市場指導委員會召開會議強調，人民銀行、外匯局將加強監督管理和監測分析，強化預期引導，必要時對順周期、單邊行為進行糾偏，遏制投機炒作。自律機制成員單位要自覺維護外匯市場的基本穩定，堅決抑制匯率大起大落。6月的陸家嘴論壇上，國家外匯管理局局長潘功勝強調“我們有信心、有條件、有能力維護外匯市場的穩定運行”。

此次會議還提到，深入推進貿易外匯便利化等政策措施，進一步完善跨國公司本外幣一體化資金池業務管理框架。完善境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理。

林采宜認為，這有利于跨境貿易便利化，提高人民幣在國際結算中的地位，是人民幣國際化的基本條件。此外，投融資外匯便利化政策意味著放松人民幣資本項下的流動，而資本項目的自由流動是人民幣國際化的必由之路。在林采宜看來，人民幣“國際化程度提高”的直接結果就是波幅變寬，所以央行要對外匯市場“宏觀審慎+微觀監管”。

對于人民幣未來走勢，譚雅玲表示，受限于國內外經濟環境影響，未來人民幣仍將在一段時間內持續走低，但年內會跌底回升。

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