21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 董鵬 成都報(bào)道

“一體化”的低成本優(yōu)勢(shì)，在礦石提鋰龍頭的半年報(bào)中得到了充分驗(yàn)證。

8月28日，云母提鋰龍頭永興材料發(fā)布半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.56億元，同比增長(zhǎng)3.76%，凈利潤(rùn)則達(dá)到19.04億元，同比下降15.89%。

(資料圖)

相比之下，公司扣非后凈利潤(rùn)降幅更低，僅為12.8%。

要知道，以上凈利潤(rùn)降幅是建立在上半年鋰價(jià)大幅下跌基礎(chǔ)上的，盈利端能夠保持相對(duì)穩(wěn)定實(shí)屬不易。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司棒材、線材產(chǎn)品毛利率提升2個(gè)百分點(diǎn)，一定程度上對(duì)沖了部分鋰價(jià)下跌的影響。

單看公司盈利能力最強(qiáng)的鋰鹽業(yè)務(wù)，雖然難免受到鋰價(jià)下跌影響，但是受益于覆蓋礦、鹽的一體化生產(chǎn)特點(diǎn)，公司整體利潤(rùn)率也保持相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。

根據(jù)Wind采集價(jià)格統(tǒng)計(jì)可知，今年上半年國(guó)產(chǎn)99.5%碳酸鋰均價(jià)為32.9萬(wàn)元/噸，較上年同期均價(jià)下降26.36%。

永興材料半年報(bào)則顯示，公司碳酸鋰產(chǎn)品上半年毛利率僅下降11.83個(gè)百分點(diǎn)，整體仍然維持在75.72%的較高水平。

“碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，公司充分發(fā)揮產(chǎn)能提升產(chǎn)量，并積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)行情變化， 及時(shí)調(diào)整銷(xiāo)售策略提升銷(xiāo)量，保持產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。”永興材料指出。

半年報(bào)還顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)碳酸鋰銷(xiāo)量12842噸，同比增長(zhǎng)74.01%，鋰鹽營(yíng)收規(guī)模保持相對(duì)穩(wěn)定。以此計(jì)算，永興材料上半年碳酸鋰平均銷(xiāo)售價(jià)格、成本，分別為23.2萬(wàn)元/噸和5.6萬(wàn)元/噸。

與2022年全年數(shù)據(jù)相比，公司鋰鹽銷(xiāo)售價(jià)格出現(xiàn)極為大幅下降，但是低成本的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)得以延續(xù)，其整體生產(chǎn)成本繼續(xù)處于礦石提鋰一線水平。

也正是受益于此，上半年永興材料鋰鹽業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)仍然高達(dá)17億元，同比降幅僅為19%。

值得注意的是，包括永興材料在內(nèi)的礦石提鋰龍頭此前并未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，而就礦石自給率、生產(chǎn)成本來(lái)看，天齊鋰業(yè)與該公司最為相似，二者生產(chǎn)成本在伯仲之間。

隨著今晚永興材料半年報(bào)的發(fā)布，也為其他礦石提鋰龍頭企業(yè)盈利趨勢(shì)提供了參考。

此外，在披露半年報(bào)的同時(shí)，永興材料還同步發(fā)布了一份回購(gòu)方案。

據(jù)公告，公司計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)方式擬回購(gòu)部分公司已發(fā)行的A股股份，用以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)及/或員工持股計(jì)劃。

回購(gòu)資金總額為，不低于3億元、不超過(guò)5億元，回購(gòu)價(jià)格上限為不超過(guò)80元/股。而截至8月28日收盤(pán)，該公司股價(jià)僅為47.92元。

以上回購(gòu)計(jì)劃，也是建立在此前鋰價(jià)、股價(jià)同步下跌背景下所推出的。

2022年7月，永興材料與鋰礦股幾乎同步見(jiàn)頂，此后開(kāi)始單邊下跌行情。如果從最高點(diǎn)的128.1元（前復(fù)權(quán)）算起，至今公司跌幅已達(dá)62.6%。

而在上半年，公司整體盈利又保持相對(duì)穩(wěn)定，這使得當(dāng)前公司估值極具優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，上半年永興材料每股收益為3.54元，年化每股收益為7.08元，Wind最新賣(mài)方一致性盈利預(yù)期值為7.78元。

即便取上述較低值7.08元計(jì)算，當(dāng)前公司估值也不過(guò)6.77倍。

至于，后續(xù)變量則主要來(lái)自于鋰價(jià)如何波動(dòng)，這可能會(huì)導(dǎo)致上市公司最賺錢(qián)的鋰鹽業(yè)務(wù)盈利縮水。

就三季度鋰價(jià)走勢(shì)來(lái)看，較今年二季度再次走低，當(dāng)前部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)已經(jīng)降至22萬(wàn)元/噸左右，市場(chǎng)上實(shí)際成交的散單價(jià)格會(huì)更低。

不過(guò)，也有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)期碳酸鋰的價(jià)格中樞將維持在20萬(wàn)元/噸左右，因?yàn)橐坏┑圃搩r(jià)格曲線，便會(huì)逐步擊穿外采鋰精礦加工型企業(yè)的成本線，進(jìn)而引發(fā)減產(chǎn)、停產(chǎn)，促使行業(yè)供需重新走向平衡。

而20萬(wàn)元/噸的鋰價(jià)，也正是此前寧德時(shí)代“鋰礦返利計(jì)劃”所確定的價(jià)格。

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