中基協公開信息顯示，截至8月25日，8月以來新備案私募證券投資基金數量為996只，與7月同期相差不多，明顯高于6月同期的894只和5月同期的616只

私募排排網統計數據顯示，截至8月25日，百億級私募數量超90家，其中有10余家為今年以來的“新面孔”。與此同時，8月以來私募證券投資基金新備案數量近1000只，部分頭部量化私募單一渠道新發規模超40億元。用業內人士的話來說，基金凈值震蕩上漲無疑是資金入市的重要催化劑。

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不過，過去幾年A股的跌宕起伏，讓投資者存有一絲疑慮：周期往復的市場，這次會不一樣嗎？

私募行業持續回暖

私募排排網最新統計數據顯示，截至8月25日，百億級私募數量已達90家。其中，量化私募機構44家，主觀私募機構39家，混合策略私募機構6家，另有1家未明確分類。

具體來看，7月以來有3家私募新晉或重返百億梯隊，分別為久期投資、千衍私募和上海波克私募。拉長時間期限來看，今年以來已有蒙璽投資、睿量私募、君之健投資、珠海寬德等10余家私募新進百億梯隊。

百億級私募擴容的背后，是發行市場的回暖。中國證券投資基金業協會（簡稱“中基協”）公開信息顯示，截至8月25日，8月以來新備案私募證券投資基金數量為996只，與7月同期相差不多，明顯高于6月同期的894只和5月同期的616只。

在資金流入的背景下，私募“封盤”現象也重現。8月19日，某私募發布公告稱，近期公司旗下個別產品規模增長過快，為保護投資者利益，公司旗下某個私募投資基金無限期暫停申購，贖回不受影響。

此外，今年以來已有冪數資產、龍旗科技、衍復投資、睿郡資產等多家私募發布旗下產品限購公告，限購理由主要是保障持有人利益、適度控制規模等。

融智投資FOF基金經理李春瑜透露，今年以來私募發行市場顯著回暖，尤其是股票策略私募產品備受青睞。一方面，在科技創新政策和產業升級預期的雙重驅動下，A股市場呈現穩步回暖態勢，帶動基金凈值向上，提振了投資者信心；另一方面，在無風險收益率下行的過程中，居民財產配置中理財產品收益較低，重新配置需求升溫。

量化策略表現亮眼

值得一提的是，在今年以來的私募發行市場中，量化策略表現亮眼。

據私募排排網統計，7月共有676家私募備案了新產品。其中，備案產品數量超10只的私募有13家，百億級量化私募占據11席，前10名更是被量化管理人包攬。

“上海一家量化私募今年以來單一渠道便募集了40多億元，渠道合計募集規模可能接近百億元。這是頭部量化私募年內發行情況的縮影。”滬上一位頭部量化私募合伙人透露，今年以來多家量化私募單個新發產品的募集規模超2億元，量化多頭策略產品較受青睞。

北京一位私募人士坦言，今年以來一些主觀私募業績顯著修復，但不少客戶選擇贖回主觀策略產品，轉而購買量化基金，因此在市場反彈的背景下，量化私募規模有所擴張。

據悉，量化私募受到資金青睞，緣于其獲得了不錯的超額收益。渠道人士提供的信息顯示，截至8月15日，今年以來幾乎所有百億級量化私募均實現了正超額收益，且普遍在10%以上。

“一方面，在程序化交易規范明確的背景下，資金對于量化策略的擔憂顯著減弱；另一方面，部分知名主觀私募由于在高位募集資金，相關產品凈值處于1元以下，而量化策略近幾年并未出現凈值調整長時間未修復的情況，且今年以來超額收益亮眼，因此資金不斷買入量化策略產品。”一位私募研究員說。

該貪婪還是該恐懼？

經過前期上漲，私募基金的亮眼業績能否持續？上證指數站上3800點，私募如何看待后市？

“短期來看，量化策略調整或震蕩的可能性正在增加。”多位業內人士提醒。

上海證券報記者從渠道獲取的業績數據顯示，8月10日至15日，小微盤股有所調整，同期多家頭部量化私募出現負超額收益。其中，3家百億級量化私募旗下中證1000指數增強產品的超額收益回撤超2%。

“年初量化策略業績亮眼，原因在于兩方面：一是去年策略擁擠度顯著改善；二是市場成交活躍，尤其是小微盤股表現活躍。不過，如今這兩個因素均發生了一定變化，因此量化策略的超額收益短期大概率會隨之出現一定波動。”深圳一位量化私募人士坦言。

不過該人士認為，當前市場成交量維持在萬億元以上，個人和機構投資者陸續進場，在此環境下，量化策略尚未構成擁擠問題，后續超額收益表現或許沒有之前那么有銳度，但仍具備競爭優勢。

記者采訪獲悉，今年多家量化大機構在策略迭代和優化方面持續發力，為超額收益的亮眼表現保駕護航。

一家私募透露，公司通過多市場、多品種、全頻段的跨維度布局，利用低延遲策略和系統優勢捕捉市場微結構，形成多層次、互補性的超額收益來源，增強了投資組合在不同市場環境下的適應能力。與此同時，團隊始終堅持技術導向，發力AI深化算法與模型的迭代升級，提升策略的自適應性與穩健性。

另一家私募也表示，隨著公司規模的穩定增長，將更多投入到策略迭代、基礎設施升級以及團隊建設和發展上，保障策略的可持續性。

另外，在多家頭部主觀私募看來，中國優質資產尚未達到高估階段，無論是結構性行情的演繹，還是基金業績的向上，都具備支撐因素。

和諧匯一基金經理梁爽分析稱，從上市公司半年報來看，消費電子、有色、制造等板塊均具備基本面支撐，盡管前期已有一定漲幅，但整體估值仍在合理區間。而且在無風險收益率下行、可配置資產稀缺的背景下，資本市場將成為居民財富增值的重要渠道，增量資金值得期待。

“當然，市場短期漲幅較大，或醞釀著調整風險，但具備業績支撐的投資品種能夠穿越短期波動，當下并非需要恐懼的時刻。”梁爽表示。

關鍵詞： 私募凈值震蕩上漲，該貪婪還是該恐懼