金融支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成色更足。中國人民銀行發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣(M_2)余額309.48萬億元，同比增長6.8%，較上月末高0.5個百分點，保持穩(wěn)中有升。前三季度，人民幣貸款增加16.02萬億元，社會融資規(guī)模增量為25.66萬億元。

專家表示，近期一攬子增量政策出臺落地，提振了市場信心，尤其是理財資金向存款回流支撐了貨幣總量增長。市場普遍認為，增量政策的效果將進一步顯現(xiàn)，金融支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的質(zhì)效將持續(xù)提升。

金融總量指標保持在合理區(qū)間

數(shù)據(jù)顯示，9月末，我國社會融資規(guī)模同比增長8%，人民幣貸款同比增長8.1%，在有效融資需求偏弱、金融數(shù)據(jù)“擠水分”以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等多因素影響下，總體保持在合理區(qū)間。

今年以來，有效融資需求總體上弱于去年，疊加高基數(shù)影響，9月社會融資規(guī)模和貸款增速有小幅回落，剔除高基數(shù)因素后，增速總體平穩(wěn)。

近期一攬子增量政策措施發(fā)布后，市場對支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項工具反響較好，市場預期有所改善，證券客戶保證金計入M_2，也帶動了廣義貨幣回升。一家股份制銀行東莞分行的工作人員表示，該行超六分之一的上市公司客戶有意向了解融資方案，希望利用新工具加強市值管理和改善經(jīng)營。

與此同時，降低存量房貸利率、統(tǒng)一房貸首付比等多項金融支持房地產(chǎn)政策公布后，多數(shù)一線城市樓盤訪客量、認購量回暖，居民提前還房貸的情況有所減少。據(jù)一家國有大行深圳市分行測算，9月25日以來，該行個人按揭提前還貸日均申請量較9月上中旬日均水平下降六成。

更加聚焦重點領(lǐng)域薄弱環(huán)節(jié)

近年來，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，信貸結(jié)構(gòu)也相應出現(xiàn)調(diào)整。房地產(chǎn)、地方融資平臺等傳統(tǒng)領(lǐng)域信貸需求整體收縮，綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域融資快速增長。

重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)貸款增長是做好金融“五篇大文章”的生動例證。數(shù)據(jù)顯示，9月末，普惠小微貸款同比增長14.5%，制造業(yè)中長期貸款同比增長14.8%，專精特新企業(yè)貸款同比增長13.5%，均快于全部貸款增速。

前不久，在世界制造業(yè)大會上，蕪湖聯(lián)合飛機科技有限公司攜帶TD550共軸無人直升機等產(chǎn)品亮相。據(jù)公司有關(guān)負責人介紹，得益于有力的資金支持，“無人機基地及配套設(shè)施建設(shè)”項目現(xiàn)已完成30%的建設(shè)進度，并陸續(xù)投入使用。珠海一家醫(yī)療器械公司在科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款等政策支持下，迅速升級了3000萬元產(chǎn)值廠房，并引入新設(shè)備解決產(chǎn)能受限問題，為后續(xù)銷售端開拓市場、增強市場競爭力奠定了良好基礎(chǔ)。

東方金誠首席宏觀分析師王青稱，隨著經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，貨幣政策更加聚焦于重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加大盤活低效存量金融資源，著眼于金融“五篇大文章”發(fā)力，持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

近年來，金融部門出臺各種結(jié)構(gòu)性政策舉措，加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟認為，結(jié)構(gòu)性政策最終還是為了服務實體經(jīng)濟，解決實體經(jīng)濟運行中的關(guān)鍵堵點，一些政策工具將通過扭轉(zhuǎn)特定市場的螺旋下行反饋，推動實體經(jīng)濟循環(huán)暢通。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說，央行多次表示將維護價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升作為把握貨幣政策的重要考量，引導金融機構(gòu)科學評估風險，約束對產(chǎn)能過剩行業(yè)的融資供給，更有針對性地滿足合理的消費融資需求。同時，發(fā)揮政策合力，深入實施消費驅(qū)動戰(zhàn)略，推動供需匹配。總的來看，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級、新舊動能轉(zhuǎn)換加快的大背景下，貨幣政策將和其他宏觀政策共同發(fā)力，支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

增量政策提振市場信心

今年以來，為支持經(jīng)濟回升向好，中國人民銀行已先后3次實施了比較重大的貨幣政策調(diào)整。9月下旬，中央政治局會議提出，要有效落實存量政策，加力推出增量政策，進一步提高政策措施的針對性、有效性。對此，中國人民銀行快速落地了一攬子增量政策，包括降低存款準備金率和政策利率、降低存量房貸利率、創(chuàng)設(shè)支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等。

“今年以來，社會預期偏弱、經(jīng)營主體信心不足始終是制約經(jīng)濟恢復的關(guān)鍵因素。貨幣政策走在市場前面，加大政策力度，注重提振信心。”中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬說，無論從政策組合還是單項政策看，近期央行政策力度都非常大。

本輪政策調(diào)整抓住了房地產(chǎn)、資本市場兩個關(guān)鍵點。招聯(lián)首席研究員董希淼認為，本輪房地產(chǎn)市場調(diào)整持續(xù)時間較以往長。央行抓好房地產(chǎn)市場這個關(guān)鍵點，5月優(yōu)化住房信貸政策，設(shè)立保障性住房再貸款，推動存量商品房去庫存；9月進一步降低存量房貸利率和房貸最低首付比例，延長部分房地產(chǎn)金融政策實施期限。前期政策效果逐步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)市場已有積極反應。股市是宏觀經(jīng)濟的晴雨表，也是市場信心的集中表現(xiàn)。近期，央行還創(chuàng)設(shè)了兩項結(jié)構(gòu)性工具，支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。一系列政策出臺，有效提振了市場信心。

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