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美東時間10月11日，美聯(lián)儲公布9月議息會議紀(jì)要。會議紀(jì)要顯示，多數(shù)與會者認(rèn)為，在未來會議上再上調(diào)一次聯(lián)邦基金利率可能是合適的，而一些與會者則認(rèn)為可能沒有必要進(jìn)一步加息。

盡管通貨膨脹率自去年年中以來有所緩和，但仍遠(yuǎn)高于2%的長期目標(biāo)，與會者仍然堅(jiān)定地承諾將通貨膨脹率降至2%的目標(biāo)。在這樣的經(jīng)濟(jì)條件下，考慮到貨幣政策立場的顯著累積收緊，以及政策對經(jīng)濟(jì)活動和通脹影響的滯后性，幾乎所有與會者都認(rèn)為，在9月議息會議上，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%是合適的。與會者認(rèn)為，維持這種政策限制將有助于在實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)方面取得進(jìn)一步進(jìn)展，同時使公開市場委員會(FOMC)有時間收集更多數(shù)據(jù)來評估這一進(jìn)展。

在討論政策前景時，與會者繼續(xù)認(rèn)為，貨幣政策的立場必須保持足夠的限制性，以使通貨膨脹隨著時間的推移落回2%的目標(biāo)，這一點(diǎn)至關(guān)重要。多數(shù)與會者認(rèn)為，在未來會議上再上調(diào)一次聯(lián)邦基金利率可能是合適的，而一些人則認(rèn)為可能沒有必要進(jìn)一步加息。

與會者討論了可能影響未來政策決定的若干風(fēng)險(xiǎn)管理考量因素。由于通脹仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲的長期目標(biāo)，且勞動力市場依然吃緊，多數(shù)與會者繼續(xù)認(rèn)為通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)包括總體供需不平衡的持續(xù)時間超過預(yù)期，以及來自全球石油市場的風(fēng)險(xiǎn)、食品價(jià)格可能出現(xiàn)的上行沖擊、強(qiáng)勁的住房市場對住房通脹的影響，以及商品價(jià)格可能出現(xiàn)更有限地下跌。多位與會者評論稱，盡管經(jīng)濟(jì)活動具有彈性，勞動力市場保持強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)活動仍然存在下行風(fēng)險(xiǎn)，失業(yè)率也存在上行風(fēng)險(xiǎn)。其中的風(fēng)險(xiǎn)包括金融環(huán)境收緊對宏觀經(jīng)濟(jì)的滯后影響大于預(yù)期、工會罷工的影響、全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，以及商業(yè)地產(chǎn)(CRE)行業(yè)的持續(xù)疲軟。與會者普遍指出，重點(diǎn)是要平衡過度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)與緊縮不足的風(fēng)險(xiǎn)。

在討論經(jīng)濟(jì)前景時，與會者的經(jīng)濟(jì)預(yù)測強(qiáng)于此前7月份的預(yù)測，由于消費(fèi)者和企業(yè)支出似乎比此前預(yù)期更能適應(yīng)緊張的金融環(huán)境。與會者認(rèn)為，今年后續(xù)GDP增長將受到汽車工人罷工的影響，而這些影響將被明年GDP增長的小幅提振所抵消，但影響的規(guī)模和時間高度不確定。與會者預(yù)計(jì)，2024年至2026年的平均實(shí)際GDP增長將低于今年，并將低于與會者對潛在產(chǎn)出增長(potential output growth)的預(yù)期。未來幾年，潛在產(chǎn)出增長將受到貨幣政策行動滯后效應(yīng)的抑制。

與會者預(yù)計(jì)，到2026年，失業(yè)率將大致保持不變，因?yàn)閷?shí)際GDP低于潛在產(chǎn)出增長帶來的上行壓力將被勞動力市場功能進(jìn)一步改善的下行壓力所抵消。到今年年底，總體和核心個人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格通脹將在3.5%左右。隨著產(chǎn)品和勞動力市場的供需繼續(xù)朝著更好方向發(fā)展，預(yù)計(jì)未來幾年通脹將走低。到2026年，總體和核心PCE價(jià)格通脹將接近2%。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲 加息 與會者 通脹目標(biāo) 實(shí)際GDP