過去十年，伴隨居民財富的增加，中國投資者的理財需求日益旺盛。為了迎接全民對財富增值保值的剛需，很多券商資管謀求業務轉型，基金中基金(FOF)業務成為券商資管拓展公募業務方向之一。

FOF產品深化資產配置

廣發資管相關負責人表示，目前國內的FOF行業，在市場認知度、政策支持、業務生態等各個方面都進入了有利時期，未來業務規模和市場影響力將有大幅提升。

“目前頭部券商資管均有權益多頭、量化、多策略等不同類型的公私募FOF類型產品發行，并且通過FOF類產品將更多類型的投資者引導到長期資本市場投資當中;與此同時，券商資管的各類型FOF目前正在與銀行理財子公司、保險資管公司等機構形成合力，通過‘固收+’、組合投資等方式，滿足我國居民的理財需求。”廣發資管相關負責人表示。

中金公司(港股03908)資產管理部相關人士也表示，伴隨著資管新規落地及產品凈值化的推進，市場上越來越多管理機構加入資產配置、FOF/MOM業務當中來。“對于券商而言，可以通過幾個途徑拓寬FOF業務：一是將FOF業務上升至公司戰略層面，嘗試拓寬公募基金業務鏈條，打造公募FOF產品;二是緊抓券商資管轉型的大趨勢，強化策略研究和大類資產配置能力;三是借助數字化轉型、金融科技力量，持續優化對于公私募基金管理人的業績考核，篩選業績優秀的基金或管理人納入資產池。”

國君資管組合投資部總經理李少君認為，中國資本市場正不斷成熟和開放，這將大大推動FOF的發展。首先，基金產品數量迅速增加，FOF可以通過科學、專業的選基體系，幫助投資者解決選基難的痛點;其次，投資者不斷成熟，長期投資的投資理念開始深入人心，這將有利于FOF發揮自身資產配置的優勢，為投資者提供更加科學的資產配置服務;最后，隨著基金策略類型不斷豐富，投資范圍不斷擴大，FOF可以利用分散化投資的優勢，獲得更加優異的長期投資表現。

東方紅資產管理基金組合投資部總經理鄧炯鵬也認為，FOF行業有很好的發展機會。首先，從客戶需求看，房住不炒、利率下行、打破剛兌三大趨勢，正在促使客戶以萬億為基本單位的資產在尋求新配置方向。其次，從承載客戶資產的投資方向看，權益資產是長期回報最好的資產，“炒股不如買基金”在2020年已經成為老百姓普遍接受的理念。另外，客戶購買基金面臨著基金數量多、選擇難等問題，由資產配置專家幫忙購買基金并構建基金組合更有效率，“買基金不如買FOF”將是未來的大趨勢。

FOF布局多樣化

自2017年10月發行第一只公募基金FOF產品起，FOF產品逐步形成“較低波動、較好收益”的特征，2020年整體規模約1000億，實現規模翻番，擁有數以百萬計的持有人。

國君資管作為業內最早開展基金投資研究的資管機構，在FOF投資研究領域深耕十余年。基于對FOF投資的體系化探索，李少君提到，國君資管創設了獨特的FOF投資框架，即“三重Alpha”理論，該體系完整覆蓋了FOF投資的全流程，為廣大投資者獲取“α”，挖掘“能力”的收益。

中金公司也是較早布局FOF業務的機構之一，2015年就發行首只FOF產品。中金公司資產管理部相關人士表示，公司比較有特色的是資產配置型FOF，產品主打絕對收益，在自上而下的資產配置框架下，選擇對應賽道的優秀基金進行投資，在回撤和波動控制方面表現出色，追求收益風險比。

鄧炯鵬表示，東方紅資產管理公司正在重點布局FOF業務。首先，在團隊構建上，匯聚了財富管理、大類資產配置、多資產直接投資、基金研究等領域的資深人才。其次，公司2020年6月完成首批3只目標風險基金布局，后續在目標風險普通FOF系列、目標日期FOF系列等方面將繼續布局，構建全產品線，滿足不同客戶需求。

廣發資管相關負責人表示，在FOF領域，公司已搭建起涵蓋股票多頭、量化多策略、目標風險等多種類型的FOF產品。“券商資管以FOF管理人角色參與到多場景投資鏈條中，結合策略供給端與資金需求端，有利于尋找差異化發展路徑;以底層多策略基金產品為工具，顯著提升‘解決方案類’主動管理能力，逐步打造跨資產類別、不同風險等級的多層次產品線。此外，養老等長期資金將成為未來資產管理行業重要的資金來源，而FOF解決方案產品是服務此類資金的重要方式。”

關鍵詞： 券商的基金業務