（以下內容從開源證券《農林牧漁行業周報：生豬板塊回調繼續積極配置，寵物食品出口量同比延續增長》研報附件原文摘錄）周觀察：生豬板塊回調繼續積極配置，寵物食品出口量同比延續增長豬價低位運行，政策及疫病雙重催化，生豬板塊投資邏輯持續強化。據涌益咨詢，截至2025年9月21日，全國生豬均價12.71元/公斤，周環比-0.50元/公斤，同比-5.73元/公斤。截至2025年9月18日，涌益樣本生豬出欄均重128.45公斤/頭，周環比+0.13公斤/頭，同比+2.49公斤/頭，150kg肥豬較120kg標豬溢價0.32元/公斤（周環比+0.06元/公斤）。受政策端控產能限二育、疫情擴散及散戶恐慌影響，豬價持續低位運行驅動產能去化，當前時點生豬板塊受政策及疫病雙重催化，政策端，9月16日農業農村部召開豬企座談會進一步落實頭部豬企及各省能繁去化目標，預計后市政策端持續強力執行落地強化生豬板塊去化預期并帶來實質性去化；疫病端，南方非瘟擴散或驅動秋冬季行業能繁去化加速，生豬板塊階段性回調后仍值得長線布局，建議積極配置。8月寵物食品出口量同比增長，出口單價同比承壓環比修復。據海關總署，2025年8月我國寵物食品出口金額1.17億美元，yoy-15.86%，mom-10.19%，出口單價3.96美元/kg，環比+0.81%，出口量3.31萬噸，yoy+3.53%。寵物食品出口量同比延續增長，出口單價受2024年同期高基數影響短期承壓但環比單價持續修復向上，寵物食品出口整體延續景氣態勢。周觀點：生豬投資邏輯邊際改善，寵物板塊國貨崛起邏輯持續強化基本面政策面雙輪驅動2025H2豬價環比上行，生豬投資邏輯邊際改善。推薦：牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、華統股份、天康生物等。飼料板塊國內市場受益禽畜后周期，海外強勁需求支撐價格。推薦：海大集團、新希望等。消費升級疊加關稅壁壘，寵物板塊國貨崛起邏輯持續強化。推薦：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。本周市場表現（9.15-9.19）：農業跑輸大盤1.40個百分點本周上證指數下跌1.30%，農業指數下跌2.70%，跑輸大盤1.40個百分點。個股來看，生物股份（+9.36%）、雪榕生物（+7.64%）、天馬科技（+3.90%）領漲。本周價格跟蹤（9.15-9.19）：本周牛肉、黃羽雞等農產品價格環比上漲9月19日全國外三元生豬均價為12.68元/kg，較上周下跌0.66元/kg；仔豬均價為22.38元/kg，較上周下跌1.57元/kg；白條肉均價16.88元/kg，較上周下跌0.79元/kg。9月19日豬料比價為3.80:1。自繁自養頭均利潤-24.44元/頭，環比-41.29元/頭；外購仔豬頭均利潤-199.31元/頭，環比-37.38元/頭。風險提示：宏觀經濟下行，消費持續低迷，動物疫病不確定性等。

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