中國網財經10月18日訊(記者 秦瀟)10月16日晚間，貴州茅臺(600519)披露前三季度經營數據，營收、凈利潤同比增速超15%。有業內人士向中國網財經記者表示，“從增速來看，前三季營收、凈利增速相較于近兩年同期水平有較大提升，茅臺完成全年目標應該問題不大。此外，Q3延續了茅臺上半年在產品改革和渠道改革中的亮點，系列酒的發展態勢超出整體預期。”

財報顯示，1-9月，公司實現營業收入871.60億元，同比增長16.77%；歸母凈利潤444億元，同比增長19.14%。單季度來看，貴州茅臺Q3實現營收295.43億元，同比增長15.61%；歸母凈利潤146.06億元，同比增長15.81%。

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此前貴州茅臺2021年年度股東大會上，貴州茅臺董事長丁雄軍提出，2022年經營目標之一是實現營收1259億元的目標，增速15%，較去年增速目標提高4.5個百分點，增長額164億元。從三季報的情況來看，今年1-9月已完成該目標的71.32%。

“三季報顯示茅臺系列酒收入顯著增長，這說明茅臺1935已經取得了比較明顯的效果”。酒業人士、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青向中國網財經記者表示。“在目前經濟環境和白酒行業現實情況下非常亮眼，茅臺系列酒在前三季度就完成了去年全年的業績，是本次報告的重要亮點。”

從產品角度來看，2022年1-9月，系列酒占貴州茅臺的營收比重超過14%。其中，茅臺酒實現營收744億元，同比增長14.48%；系列酒實現營收125.40億元，同比增長31.45%。Q3單季度，茅臺酒實現營收244.35億元，同比增長10.85%；系列酒實現營收49.42億元，同比增長42.04%。系列酒占比同比提升3.19個百分點至16.82%。

知趣咨詢總經理、白酒分析師蔡學飛表示，考慮到茅臺本身的體量，雖然目前系列酒整體占比較小，但增速非常快。系列酒是茅臺發展的重要增量，其意義不僅在于單純提高公司的整體銷售收入，還在于彌補除飛天茅臺之外的醬香酒市場空白價格帶，從而滿足消費者的多樣化需求。同時，系列酒的增長可以有效優化茅臺的利潤結構，避免飛天茅臺一枝獨大帶來的相關經營風險，從而提升企業整體經營質量。

去年年底起，貴州茅臺陸續推出了珍品、虎年生肖、茅臺1935等多款新品。其中，茅臺1935于今年1月上市，出廠價為798元/瓶,零售指導價1188元/瓶，是茅臺醬香酒第一款千元價格帶的產品，也是第一次登錄i茅臺數字營銷平臺的茅臺醬香酒。

根據信達證券研報，i茅臺于今年3月31日上線試運行以來，第二季度和第三季度分別投放了97萬瓶和95萬瓶茅臺1935，合計約855噸，分別對應含稅銷售額約11.5億元和10億元。據預計，貴州茅臺有望全年在i茅臺上投放約1250噸茅臺1935，占i茅臺全年系列酒投放量的一半，若投放量為2500噸茅臺1935，將實現約50億元的含稅銷售額，占全年系列酒收入的30%。

一位經銷商向中國網財經記者表示，目前線下銷售對茅臺1935認可度很高，“基本上要加價200元左右”。

今年1月5日，丁雄軍提出醬香系列酒“十四五”末要努力實現營收翻番，達到240億元以上，占集團比重在10%以上，成為集團發展的主要增長極。公司也積極擴充系列酒產能，今年1月又斥資41.1億元加碼系列酒產能項目。

從產品價格帶布局來看，在茅臺1935價格定位之下的還有500-1000元價格帶的漢醬系列、200元到500元價格帶的茅臺王子酒系列以及其他，分別布局次高端及大眾醬酒市場。

從渠道角度來看，2022年1-9月，公司直營渠道實現營收318.82億元，同比增長117.1%；批發代理渠道實現營收550.59億元，同比下滑8%。其中，于今年5月上線的茅臺自營電商“i茅臺”營收達84.62億元，占直營渠道前三季度收入的26.5%。截至今年9月28日，i茅臺App累計注冊人數已近2500萬人，酒類產品總投放量近900萬瓶。

蔡學飛認為，茅臺系列酒增長和直營化緊密關聯。“從這個角度來說，茅臺系列酒的增長是茅臺直營化的一部分結果，也體現出茅臺對于企業營銷體制改革的成果。同時，也是未來茅臺營銷體制改革的重要體現。”

據茅臺“十四五”規劃，茅臺系列酒距離2025年營收目標250億元目標尚有距離。對于茅臺系列酒后續發展的韌性，酒水行業研究者歐陽千里認為，伴隨著消費分級的加速到來，越來越多的酒企布局腰部價格帶以應對潛在的風險。對于茅臺醬香系列酒而言，在廣闊的二三線城市及鄉鎮市場擁有無可比擬的優勢，依舊具備極強的爆發力。

肖竹青認為，從整體來看，目前茅臺系列酒還處于一個控量保價的階段，全國各地的分銷體系和終端建設進展較為順利。在整體節奏控制下，后續渠道的利潤能夠得以保證，為產品銷售提供動力，進而維持發展的持續性。

關鍵詞： 貴州茅臺