6月19日，中國酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2023中國白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》指出，2023年白酒行業(yè)和白酒市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入新一輪調(diào)整周期，白酒產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)理性增長(zhǎng)趨勢(shì)。建議鼓勵(lì)酒企拓展國際市場(chǎng)，支持優(yōu)質(zhì)資本在酒類生產(chǎn)以及流通領(lǐng)域的并購、重組、整合等。

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實(shí)際上，白酒進(jìn)入調(diào)整周期已是今年來業(yè)內(nèi)熱門討論的話題，多位市場(chǎng)人士曾向證券時(shí)報(bào)記者表示，白酒價(jià)格倒掛比較普遍，去庫存將是主要任務(wù)，酒企或采取控價(jià)停貨，給予經(jīng)銷商補(bǔ)貼等方式讓社會(huì)庫存回到正常水平。

自2月底以來，白酒板塊持續(xù)調(diào)整，較高點(diǎn)已跌去約20%。昨日，白酒板塊再度出現(xiàn)大跌，Wind白酒指數(shù)跌超2%，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖跌約3%。今日早盤，白酒板塊沖高回落，板塊內(nèi)個(gè)股方面，截至午間收盤，僅貴州茅臺(tái)、酒鬼酒微漲，山西汾酒、瀘州老窖、今世緣、五糧液等跌幅居前。

酒業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告：白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪調(diào)整周期

報(bào)告以今年1月至6月酒類市場(chǎng)特別是白酒市場(chǎng)為切入口，觀察春節(jié)前后、“五一”前后酒類消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)，顯示春節(jié)以來白酒市場(chǎng)動(dòng)銷緩慢，庫存較高，酒水市場(chǎng)的復(fù)蘇速度低于預(yù)期；酒行業(yè)從業(yè)者處于“謹(jǐn)慎樂觀”態(tài)勢(shì)中；上市公司進(jìn)一步分化，名酒品牌與非名酒品牌在招商市場(chǎng)上的待遇截然不同。

另外，報(bào)告還指出，白酒產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由增量發(fā)展時(shí)代進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。對(duì)經(jīng)銷商和零售商而言，2023年1月至5月，“價(jià)格倒掛”問題嚴(yán)重，超過“現(xiàn)金流壓力”“庫存壓力”等熱點(diǎn)問題。

證券時(shí)報(bào)記者觀察也發(fā)現(xiàn)，多款千元左右的白酒產(chǎn)品出現(xiàn)實(shí)際售價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其建議售價(jià)的情形。

報(bào)告認(rèn)為，2023年白酒行業(yè)和白酒市場(chǎng)的新一輪調(diào)整周期已經(jīng)到來。名酒穿越周期的能力得到各方普遍看好，而中小企業(yè)和區(qū)域性品牌在本輪調(diào)整中能否不被淘汰，考驗(yàn)著企業(yè)“掌舵人”把握趨勢(shì)、整合資源的能力。對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)而言，2023年總體上是短期不樂觀，長(zhǎng)期不悲觀，產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)理性增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

最后，報(bào)告提出六大建議，一是關(guān)注區(qū)域白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展，淘汰低質(zhì)產(chǎn)能；二是關(guān)注白酒產(chǎn)區(qū)建設(shè)，為產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能、品質(zhì)、科技創(chuàng)新、文化等白酒高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)賦能；三是關(guān)注國際市場(chǎng)布局，鼓勵(lì)酒類企業(yè)拓展國際市場(chǎng)；四是支持優(yōu)質(zhì)資本在酒類生產(chǎn)以及流通領(lǐng)域的并購、重組、整合等；五是關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型，鼓勵(lì)酒類企業(yè)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等現(xiàn)代信息技術(shù)；六是關(guān)注流通模式創(chuàng)新，形成更多流通新平臺(tái)、新業(yè)態(tài)、新模式。

酒企積極尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)

在消費(fèi)端出現(xiàn)巨變的當(dāng)下，酒企保持高增長(zhǎng)壓力較大，積極尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)成為一種必然。

近年來，白酒龍頭茅臺(tái)集團(tuán)一直在努力“嘗新”，除了做好數(shù)字營銷，打造行業(yè)現(xiàn)象級(jí)平臺(tái)i茅臺(tái)外，茅臺(tái)集團(tuán)圍繞“白酒+”也一直在嘗試擴(kuò)圍。

2022年5月，茅臺(tái)牽手蒙牛出品的茅臺(tái)冰淇淋上線，僅用51分鐘就全部售罄，銷售數(shù)量逾4萬個(gè)，銷售金額逾250萬元。

今年5月，茅臺(tái)冰淇淋一周年慶線下系列活動(dòng)在貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)舉行。當(dāng)天，茅臺(tái)集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)丁雄軍在茅臺(tái)冰淇淋上市周年慶典上宣布，截至目前，茅臺(tái)冰淇淋累計(jì)銷量近1000萬杯，成長(zhǎng)為茅臺(tái)產(chǎn)業(yè)生態(tài)中具有代表性的前沿產(chǎn)品。

在茅臺(tái)冰淇淋成功營銷的基礎(chǔ)上，茅臺(tái)集團(tuán)又推出了“茅臺(tái)咖啡”。雖然茅臺(tái)回應(yīng)稱含有茅臺(tái)酒的咖啡并非新推出的跨界產(chǎn)品，而是門店的自發(fā)行為，但在外界看來，未來應(yīng)該會(huì)有更多添加茅臺(tái)酒的跨界產(chǎn)品出現(xiàn)。

丁雄軍認(rèn)為，這些年茅臺(tái)針對(duì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)橫向拓展上進(jìn)行了系統(tǒng)思考，一方面是在基酒的應(yīng)用上，茅臺(tái)利用基酒，打造了一系列周邊產(chǎn)品，靠近年輕人；另一方面則是在微生物技術(shù)上，希望未來可以利用微生物技術(shù)研發(fā)一些未來食品。

除了加碼“白酒+”外，茅臺(tái)集團(tuán)還積極投身于投資領(lǐng)域，以期在股權(quán)投資方面也有收獲。據(jù)貴州茅臺(tái)在5月18日發(fā)布的公告，為了提升資金收益率，為全體股東創(chuàng)造價(jià)值，其擬出資參與設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，分別是茅臺(tái)招華（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）和茅臺(tái)金石（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙），三次出資完畢后，貴州茅臺(tái)將合計(jì)出資100億元。

同樣作為酒業(yè)集團(tuán)的五糧液集團(tuán)也在積極尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，新能源成為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。天眼查App顯示，近日，四川和光同程光伏科技有限公司（簡(jiǎn)稱“和光同程”）發(fā)生工商變更，新增股東四川五糧液新能源投資有限責(zé)任公司、四川煊煬光伏科技有限責(zé)任公司等。同時(shí)，該公司注冊(cè)資本由原先的1億元人民幣增至約1.67億元人民幣。在此次變更中，四川五糧液新能源投資有限責(zé)任公司出資1666萬元，在和光同程的持股比例達(dá)10%。

而在今年4月份，五糧液集團(tuán)跨界光伏儲(chǔ)能的消息也曾引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。天眼查顯示，四川五糧液新能源投資有限責(zé)任公司成立于2023年4月18日，法定代表人為鐘道遠(yuǎn)，注冊(cè)資本10億元人民幣，由四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司全資持股。

調(diào)整或是布局機(jī)會(huì)

白酒板塊自今年年初以來，已有一定幅度調(diào)整，目前較2月高點(diǎn)已跌去約20%。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，前期悲觀主要來源于當(dāng)下弱動(dòng)銷復(fù)蘇反饋，市場(chǎng)整體預(yù)期較低，但全年來看，行業(yè)集中度提升趨勢(shì)不改，優(yōu)質(zhì)酒企份額持續(xù)提升，價(jià)增長(zhǎng)期仍有空間。

對(duì)于白酒板塊的調(diào)整，浙商證券認(rèn)為，從外部原因看，市場(chǎng)仍對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期不穩(wěn)，擔(dān)憂與經(jīng)濟(jì)存強(qiáng)關(guān)聯(lián)性的白酒板塊或面臨終端需求表現(xiàn)不穩(wěn)以及后期酒企業(yè)績(jī)?cè)鏊俳邓俚惹闆r。從內(nèi)部原因看，由于近期部分酒企管理層有所變動(dòng)，市場(chǎng)擔(dān)憂未來潛在管理層變動(dòng)或?qū)破笾虚L(zhǎng)期經(jīng)營產(chǎn)生不確定性；淡季下，近期板塊內(nèi)部缺乏強(qiáng)催化。

國聯(lián)證券研究指出，一季度，受到抑制的消費(fèi)需求得到集中釋放，人員流動(dòng)量和活動(dòng)半徑增加，市場(chǎng)人氣提升，消費(fèi)復(fù)蘇明顯。進(jìn)入二季度，需求回補(bǔ)基本釋放完畢，工業(yè)生產(chǎn)增速開始放緩、消費(fèi)修復(fù)斜率也有所下降，短期內(nèi)在疤痕效應(yīng)下經(jīng)濟(jì)大概率延續(xù)慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但消費(fèi)需求已邊際改善，白酒消費(fèi)在節(jié)假日期間呈現(xiàn)較好熱度。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏漸緩；考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)預(yù)期回落或已近底部，市場(chǎng)對(duì)6月至7月降息降準(zhǔn)及其他擴(kuò)內(nèi)需政策存在改善預(yù)期。

從近期白酒動(dòng)效看，國聯(lián)證券認(rèn)為，“五一”部分區(qū)域宴席出現(xiàn)小高峰疊加端午小旺季，動(dòng)銷提速、庫存去化、信心增強(qiáng)，飛天、普五價(jià)盤已修復(fù)至健康水平，基于此的以價(jià)換量策略順利推進(jìn)中。當(dāng)前白酒板塊回調(diào)或已至尾聲，伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，疊加基數(shù)效應(yīng)，二季度至下半年基本面具備更強(qiáng)支撐，全年維度下白酒動(dòng)銷修復(fù)與結(jié)構(gòu)升級(jí)或仍為主旋律。

校對(duì)：李凌鋒

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