燒錢搶市場靠譜嗎？

(資料圖片)

作者 | 于婞

編輯丨李白玉

來源 | 野馬財經

在拋光打磨、裝配、搬運、分揀等機械的工作中，越來越多地出現了協作機器人的身影。

作為從工業機器人領域中發展出的新分支，協作機器人的特點是能夠與人類在共同工作空間中進行近距離互動。最常見的協作機器人就是工業生產中的“機械臂”。

隨著國內人口老齡化加劇和出生率走低，國內適齡勞動力減少、制造業招工困難、用工成本遞增等問題，協作機器人產品則可助力企業實現降本增效。

根據高工產業研究院(GGII)統計數據，2021年協作機器人單位時間成本僅約6.59元/小時，而人工成本升至37.88元/小時，已接近前者的6倍。隨著協作機器人生產制造成本的降低以及未來勞動力老齡化導致的人工成本上漲，二者單位成本差將會持續擴大。

因此，不少企業開始投身協作機器人事業，這一領域也受到了資本的追捧，僅2020年以來過億元的投融資事件就高達20余起。

隨著資本退出的需要，以及協作機器人企業市場份額競爭的白熱化，不少行業內公司開始把目光瞄向二級市場，節卡股份就是其中之一。

近日，節卡股份在科創板遞交《招股書》，這個被十余家投資機構同時看好的協作機器人廠商，能獲得二級市場的青睞嗎？

3年虧損2500萬，IPO擴產10倍

節卡股份主要從事協作機器人整機產品的研發、生產、銷售，并從事包括集成設備及自動化產線在內的機器人系統集成業務。

其產品主要應用于汽車零部件、3C電子、半導體、精密制造、新能源等智能制造領域，以及零售、物流、教育、醫療等消費服務領域。服務的客戶包括豐田、東山精密、中國中車、星宇股份、立訊精密、施耐德、偉創力等企業。

來源：節卡股份《招股書》

由于國內工業機器人市場與德國、日本、美國等制造業強國相比起步較晚，2013年后才開始不斷加快自主化進程，因此，各企業在前期研發成本投入都比較高。節卡股份尤甚。

研發是一件燒錢的事，《招股書》顯示，2020-2022年（下稱“報告期”），節卡股份的研發費用分別是1801.49萬元、2685.2萬元、4750.92萬元，研發費用率分別是37.31%、15.27%、16.92%。

同期同行業可比公司研發費用率的平均值分別是6.57%、6.67%、2.61%。

長期關注協作機器人行業的張兵曾向“子彈財經”表示，企業的一個相對成熟的協作機器人算法工程師年薪至少需要50萬元/年。節卡股份的研發支出也主要來自職工薪酬，占比7成以上。

長期的高研發投入也在專利成果上有了直觀的體現，截至2023年3月31日，節卡股份已取得授權發明專利39項，實用新型專利107項，軟件著作權39項。

不過，節卡機器人的報告期內的營業收入只有0.48億元、1.76億元及2.81億元，凈利潤分別是-2395.78萬元、-723.31萬元、573.57萬元，3年虧損2500萬元。

若剔除匯兌損益影響，節卡股份凈利潤則持續為負，分別是-2607.36萬元、-1827.44萬元、-2992.19萬元。

除了利潤不佳，節卡股份報告期內的經營活動產生的現金流也呈持續凈流出狀態，報告期內分別為 -4238.78萬元、-3559.42萬元及-1.05億元，3年凈流出1.83億元。

節卡股份在《招股書》中提到，如公司未來經營活動現金流量凈額為負的情況不能得到有效改善，公司在資金周轉上將面臨一定的風險，繼而對生產經營和經營業績產生不利影響。

因此，如今選擇上市募資，也是節卡股份轉移資金風險的重要之舉。

但值得注意的是，節卡股份擬上市募資7.5億元，其中4.2億元將被用于擴產年產能5萬套智能機器人的項目，然而2022年公司協作機器人產能僅5000臺，產銷率78.44%，擴產10倍如何消化？

盤古智庫高級研究員江瀚表示，智能機器人是一個前景很廣闊、但目前需求還相對有限的市場，對于節卡股份來說，其實面對的壓力是巨大的。募資擴產可能是他自身有一定的市場的方向和需求，但是能否真正地把這些需求落地，真正形成銷量，乃至于形成盈利，這是擺在節卡股份面前最大的問題。

香頌資本董事沈萌認為，企業IPO擴產能已經成為固定的套路，與實際市場消化及業務拓展能力無關，這里既有A股以往對募資用途的慣性思維，也存在企業盲目樂觀，形成產能泡沫化可能的原因。

8年融資15億

雖然節卡股份還在積極尋求新的融資渠道，但事實上，公司成立僅一年后就獲得了資本的青睞，從融資角度來看并不差錢。

2015年10月，和君資本攜1500萬元入場；2018年3月，方廣資本在A+輪融資過程中拿出了6000萬元，方廣資本由前華為公司輪值CEO和前富達風險投資公司（Fidelity Asia）中國區合伙人聯合創立，其專注于在IT產業鏈上下游找尋并培養世界級企業，主要投資處于成長爆發性的科技類企業。

方廣資本之后，不少明星機構開始對節卡股份進行注資，如2019年4月，節卡股份收獲1億元的B輪融資，由賽富投資基金領投，華興資本跟投。

賽富投資基金原名軟銀亞洲基礎設施投資基金/軟銀賽富，是一家領先的為亞太地區的高成長性企業提供資金支持的私募股權公司，投資案例包括58同城、北大千方、匯源等。

隨著軟銀的進入，2021年及2022年間，節卡股份又收獲了不少于13億元的融資，投資機構包括CPE源峰、國投招商、淡馬錫Temasek、軟銀愿景基金、Prosperity7 Ventures、淡明資本等多家知名投資機構。

來源：IT桔子

在完成IPO前最后一輪融資時，節卡股份的估值為35億元人民幣。

從包裝銷售到機器人老板

節卡股份的創立剛好趕上國內工業機器人市場加快自主化進程的風口。

創始人李明洋是1981年生人，本科學歷。他大學畢業后先是在上海紫泉飲料工業有限公司擔任工程師，后又跳槽到利樂包裝做銷售經理。過往經歷中沒有在機器人相關領域任職過。

李明洋在包裝公司做銷售時發現，每條生產線都需要配備很多工人二班倒或者三班倒做機械的工作，日復一日，生產線上的年輕人越來越少。

他很敏銳地感知到了市場需求，于是2014年7月，李明洋和一群工程師創立了節卡股份，從一個用戶端的痛點起步，鉆研如何讓機器人與人協作。

李明洋認為，機器人、人、環境三者共融互聯互動，這肯定還是一個大方向，目前協作機器人正在往這個方向發展，但仍處在早期階段，依然會在這個方面繼續進步。將來機器人可能會比人更多，機器人在未來一定是無處不在的。

踩在中國機器人事業蓬勃發展的浪潮上，節卡股份很快成長為協作機器人領域的頭部品牌，2021年售出2267臺，全球市場占有率約為6%。

不過由于協作機器人發展尚在初期，許多規則和標準的制定上不成熟。節卡股份報告期內就與內蒙古草原紅太陽食品股份有限公司合同糾紛案件，主要原因為節卡股份完成了產品交付后，由于紅太陽自購的前端設備無法與節卡股份自動化產線匹配，導致安裝調試階段部分生產線無法正常運行。因此紅太陽起訴到法院要求退貨退款等，目前案件二審尚在審理中。

此外，節卡股份與新疆西部天山乳業有限公司也有類似的合同糾紛事項。

李明洋曾對媒體感慨，“當我們跟隨中國制造一路轉型發展時，我們就踏入了一個未來幾十年或者更長時間的黃金產業。”

如今節卡股份走到了IPO的關鍵期，李明洋能帶領公司順利登陸資本市場嗎？你是否看好協作機器人的未來發展，評論區聊聊吧。

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