皮海洲

(資料圖片僅供參考)

據媒體報道，在嚴審IPO方面，北交所正在通過多輪遞進式問詢，對申報企業實施“穿透式”審查。

據統計，8月以來，有18家北交所擬上市公司更新相關動態，其中6家披露第二輪審核問詢函，2家披露第三輪審核問詢函，另有10家公司披露問詢回復。

筆者梳理發現，監管問詢內容明顯向縱深推進，從傳統財務數據核驗延伸至業務實質與持續經營能力的多維審視，聚焦業績可持續性、募投項目合理性及收入真實性三大核心維度，反映出北交所從源頭上嚴把入口關、提升上市公司質量的監管導向。

毫無疑問，在嚴審IPO的問題上，北交所這種多輪遞進式問詢，對IPO公司實施“穿透式”審查的做法是值得肯定的，它對于嚴把入口關、提升IPO公司質量具有非常重要的意義。

不過，從北交所IPO市場的現狀來看，從北交所的市場定位來看，以及從北交所與深滬交易所的市場分工來看，在嚴審IPO方面，北交所有必要對三類IPO公司說“不”。

從目前北交所IPO市場的現狀來看，有大量的IPO公司涌向北交所市場，其數量遠超申請滬市或深市IPO公司的數量。這些涌向北交所的IPO公司，有的雖然滿足北交所上市條件，但卻與北交所的市場定位并不相符。

北交所?定位于服務創新型中小企業，服務對象“更早、更小、更新”，尤其是“專精特新”企業，重點支持先進制造業和現代服務業等領域。而?上交所?主板突出“大盤藍籌”特色，服務大型成熟企業；科創板則聚焦硬科技產業。?深交所?主板側重成長型企業，創業板主要服務于高新技術和戰略新興產業。??

正是基于滬深北三個交易所的定位與分工不同，所以在面對大量的IPO公司涌向北交所市場時，北交所在嚴審IPO之時，有必要對這三類IPO公司說“不”。

首先，是要對傳統類型的IPO公司說“不”。北交所是服務創新型中小企業的平臺，重點支持高端裝備制造、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥、信息技術、人工智能、半導體、現代服務業、文化創意等新興領域的IPO公司上市。而某些傳統類型的企業與此定位并不相符。今年6月，有一家乳制品公司向北交所提交了IPO申請，該公司顯然算不上是“創新型”企業。

其次，是要對大型企業或大中型企業說“不”。北交所歸根到底是一個服務于中小企業的平臺，大型企業或大中型企業并不屬于北交所服務的范疇。而且北交所服務的中小企業還具有“更早、更小、更新”的特點。大型企業或大中型企業顯然并不具備這些特點。然而，在現實中，并不乏某些符合大型企業或大中型企業標準的IPO公司向北交所遞交IPO申請。比如，有的制造業類的IPO公司，營業收入超過了4億元，職工人數超過千人，已經符合大型企業標準，北交所有必要將這樣的公司拒之于IPO大門之外。

此外，就是要對成立時間超過10年的IPO公司說“不”。在目前申請北交所上市的IPO公司中，有的公司成立時間超過了20年甚至是30年。這類公司明顯不符合北交所對IPO公司提出的“更早”的要求。畢竟，北交所支持的是創業初期或早期的公司。為此，北交所的上市條件明顯低于滬深市場。如果一家企業成立時間在10年以上，甚至超過了20年、30年，這樣的企業如果還不能做大做強，成長性顯然是令人質疑的。北交所有必要跟這種長不大的企業說“拜拜”。

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