為進一步規(guī)范公募基金銷售行為、強化投資者適當性管理義務(wù)、切實保護投資者合法權(quán)益，中基協(xié)于近日起草了《公開募集證券投資基金投資者適當性管理細則(征求意見稿)》(以下簡稱《細則》)并向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為11月26日。整體來看，《細則》對基金管理人和基金銷售機構(gòu)向投資者進行風險承受能力評估、向老年人銷售高風險基金、通過直播形式宣傳推介基金等各方面作出明確要求。在業(yè)內(nèi)人士看來，《細則》強化了相關(guān)機構(gòu)的內(nèi)容管理，提升合規(guī)性、專業(yè)性，有利于公募行業(yè)的健康發(fā)展以及規(guī)范運作。

11月12日，中基協(xié)就《細則》向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為11月26日。整體來看，《細則》共包含十八條內(nèi)容，基金管理人、基金銷售機構(gòu)向投資者銷售基金的，均適用該《細則》。

整體來看，《細則》要求基金管理人、基金銷售機構(gòu)應(yīng)當依法依規(guī)、勤勉盡責、審慎履職，根據(jù)投資者的投資目標、風險偏好和可承受的損失，嚴格履行投資者風險偏好及承受能力識別、基金風險特征匹配等適當性義務(wù)，將適當?shù)幕痄N售給適合的投資者。

在投資者風險承受能力評估方面，《細則》第七條提到，基金管理人、基金銷售機構(gòu)應(yīng)當合理控制普通投資者風險承受能力評估頻次，投資者在同一機構(gòu)進行風險承受能力評估單日不得超過兩次，12個月內(nèi)累計不得超過八次。風險承受能力評估結(jié)果有效期原則上不得超過12個月。

值得一提的是，《細則》專門針對相關(guān)機構(gòu)對老年人銷售高風險基金作出明確要求。第十三條指出，基金管理人、基金銷售機構(gòu)向65周歲以上普通投資者銷售R4級及以上風險等級基金的，應(yīng)當履行特別的注意義務(wù)，包括制定更為審慎的銷售流程，追加了解相關(guān)信息、強化風險提示、給予更多考慮時間、增加回訪比例和頻次等。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)經(jīng)濟學家柏文喜表示，強化向65歲以上普通投資者銷售高風險基金的要求，能夠更好地保護老齡投資者，通過追加審慎流程、強化風險提示、增加回訪，有助于防范其因風險認知不足或受誤導(dǎo)而遭受重大損失。同時，可以壓實機構(gòu)責任，迫使管理人、銷售機構(gòu)建立更嚴格的內(nèi)控與銷售程序，降低“忽悠式”銷售及后續(xù)糾紛概率。通過“適當性”示范效應(yīng)，還可以促使高風險產(chǎn)品流向真正具備相應(yīng)風險承受能力的群體，減少因老年投資者集中虧損引發(fā)的社會負面輿情，維護行業(yè)公信力。

此外，自2020年起，公募機構(gòu)興起直播風潮后，也有部分機構(gòu)在直播過程中推介基金，《細則》也針對相關(guān)情況進一步細化要求。第十四條提到，基金管理人、基金銷售機構(gòu)通過直播形式宣傳推介基金，應(yīng)當結(jié)合直播展業(yè)特點，建立健全內(nèi)部審核流程與管控措施，嚴格履行投資者適當性管理義務(wù)，并在直播過程中加強風險提示。

具體內(nèi)容包括但不限于提示投資者選擇符合其風險承受能力、投資目標的基金；基金風險等級劃分結(jié)果及與之匹配的投資者范圍；其他應(yīng)當提示的內(nèi)容。同時要求，基金管理人、基金銷售機構(gòu)通過直播鏈接提供基金銷售服務(wù)時，應(yīng)當向投資者全面說明基金的風險收益特征，充分揭示基金投資風險，確保投資者完成風險測評。

財經(jīng)評論員郭施亮認為，完善投資者適當性管理，對老年投資者加強風險警示，可以有效保障老年投資者的合法權(quán)益。同時，強化基金管理人、基金銷售機構(gòu)的內(nèi)容管理，提升合規(guī)性、專業(yè)性，將風險管理、風險提示放到更重要的位置，有利于公募行業(yè)的健康發(fā)展以及規(guī)范運作。

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